弘尚伴读|重识不确定性

作者简介

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布

Nassim Nicholas Taleb

风险管理理论学者，沃顿商学院企管硕士，巴黎大学博士，目前任纽约大学理工学院杰出教授。曾在芝加哥和伦敦交易多种衍生性金融商品，也曾在芝加哥当过营业厅的独立交易员。

他的作品包括《随机致富的傻瓜》和《黑天鹅》，后者曾连续一年多列位《纽约时报》畅销书榜，以31种语言出版，是一本知识、社会和文化方面的经典著作。

内容简介

生活的特点是不确定性，随机现象比比皆是，大起大落常常发生在须臾之间。当随机性的黑天鹅出现时，你可能一夜暴富，也可能在一次失误中回到原点，但我们天生倾向于忽视低概率事件的可能性，无论这些事件会引发多大的灾难。《随机漫步的傻瓜》以深刻独到的视角，揭示这个随机世界的规律和运行方式，同时指出——随机性虽然无法避免，但我们可以学着接受它。就像在投资市场上，如果一个小概率事件可以带来巨额回报，为什么不在这个事件上持续下注呢？换一种思维方式，做“随机漫步的傻瓜”，我们对人生的了解无疑将大为增进。在书中，作者通过大量的实例和案例分析，向我们展示了如何在充满不确定性的环境中做出更明智的决策。例如，在金融市场中，由于市场的随机性，人们的行为和决策也受到很大影响。因此，在处理随机性时，我们需要更加谨慎，避免被其误导。

名人推荐

马蔚华 原招商银行行长

本书的内容很容易理解，但这并不会让阅读本书变得多余。正如作者在他的观察中发现的，数学是后天学的，但懂数学却是天生的。生活中，随机性无处不在。即使是专业的精于概率计算的数学家，也未必会在生活中真正用概率论的观点考虑事情；也往往会被随机性所捉弄。

《经济学人》

这是一本实用的书，股市的随机现象最为典型，大起大落只是发生在须臾之间，但是借鉴塔勒布的操作手法（这也是不少操盘手正在做的），您将能有效避免风险，并在黑天鹅出现时大赚一笔。说股票交易者应该人手一册本书绝对不过分。

章节内容提炼

01

随机性无处不在

一般来说，我们确实低估了很多事情中的随机成分。

本书的主要论点总结于下方这张表中，也就是探讨把左栏误认为右栏的状况，分类项目则代表本书内容所讨论的主要领域。金融与商业界中可以观察到这一现象：比方说，我们常常抱持错误的印象，以为某套策略是科学有效的绝佳策略，而忽略其以往成功中的运气成分；杰出交易员分享他成功的经验，会列举各种深入且令人信服的理由，夸大主观能动性而淡化客观因素。

如果要找个理由来说明表中的左右栏为什么容易产生混淆，原因应该出在我们没办法以批判性的方式去思考，我们可能乐于将个人的臆测当做事实真相，且已经习惯那么做。我们的心智并没有配备适当的硬件，缺乏处理概率问题的能力；这样的弱点连专家也无法幸免，有时甚至只发生在专家身上。

02

黑天鹅事件及应对策略

黑天鹅事件有四个特征：

1.发生非常罕见；

2.影响非常巨大；

3.尽管事后有万般解释，事前却根本无法预测；

4.可以事先做好预防。

发生非常罕见带来两个问题：一是度量问题，历史数据记录太少，无法描述，无法总结出规律，结果根本无法预测。二是认知问题，极少发生，很长时间也没有发生，容易让人麻痹大意，忘记预防，甚至根本想不到预防。

非常巨大，像大地震一样，像“9·11”恐怖袭击事件一样，影响到人的生死;像股市暴跌一样，影响到你在股市中的生死。

对于黑天鹅事件，人们容易寻求事后解释，但事前却根本无法预测。

黑天鹅事件无法预测，却能预防。我们不能预测何时会下大雨，但准备好雨伞出门就行了。我们无法预测到何时会有大地震，但可以提高房子的抗震级别。

巴菲特对黑天鹅事件的理解和应对策略

巴菲特认为最大风险，不是你想到的风险，而是你做梦也想不到的巨大风险。他分析，认识黑天鹅事件的错误是：“只关注历史经验(experience)，而没有关注风险暴露exposure)。

巴菲特采取的措施是只接受能够正确评估衡量的风险，严格限制承接的业务规模。

第一，只接受能够正确评估衡量的风险（待在自己的能力圈范围内），再谨慎评估所有相关因素，包含发生概率很小的损失可能性在内，然后得出盈利的期望值。

第二，要严格限制承接的业务规模，以确保公司由于单一意外事件及其相关联的事件而承担的累积损失不会危及公司的清偿能力。

03

对待随机事件的态度

• 认清对概率的误解

我们对概率的直觉往往与数学期望值不符，对概率的盲目认知导致策略的偏差，甚至产生对应的学科致力于研究这些偏见如何影响我们的行为。要做的第一步便是认清我们对概率存在主观误解。

• 重新审视自我

了解自己不够聪明、不够坚强，不必奢望去对抗自己的情绪反应。我们需要承认自己容易被随机性愚弄，并且接受自己相当情绪化的事实。

• 学会管理情绪

对应日常生活中的小情绪，可以通过避免和别人的眼睛接触、把对方假象成其他事物的方式做到不动气。对于可能引起自己情绪化反应的场景，尽量避免，不去主动接触，通过转移注意力或培养新的兴趣爱好，保持自己的情绪稳定。

精选语句摘录

• 我们经历的现实只是所有可能出现的随机历史中的一个，我们却误将它当做最具代表性的，忘了还有其他可能性。简言之，存活者偏差是指“表现最好的最容易被看见”。

• 卡洛斯和约都受益于市场循环，他们能够赚钱，不只是因为他们涉足正确的市场，也因为他们的交易风格刚好契合那段时间市场涨势的特质。他们都逢低买进，这正好是1992年到1998年夏天两人所涉足市场的最理想特质。那段历史时期，碰巧拥有那种特质的大部分人主宰了市场。他们的获利较高，并把可能更优秀的交易员挤到了一边。

• 我现在相信或许计量经济学中的大部分内容毫无用处，财务统计学家所学的很多东西根本不值一学。对总和为零的事情来说，就算重复10亿次，总和还是零。同样，如果不打好坚实的基础，那么再怎么研究，做得再怎么复杂，终归毫无价值。

• 稀有事件因其善于掩饰，可能以各种各样的形貌示人。我认为稀有事件的发生是由于人们以狭隘的心态去解读过去的时间序列，误解其中的风险。