评估Warby Parker Inc.的内在价值(NYSE：WRBY）

在本文中，我们将通过获取预期的未来现金流并将其折现为今天的价值来估计Warby Parker Inc.(纽约证券交易所代码：WRBY)的内在价值。这将使用贴现现金流(DCF)模型来实现。信不信由你，遵循它并不太难，正如您将从我们的示例中看到的！

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流是关于未来的一美元不如现在的一美元的想法，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=4.68亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.5%的5年平均水平。我们以6.9%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(TV)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=美元8900万×(1+2.5%)？(6.9%-2.5%)=21亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=21亿美元？(1+6.9%)10=11亿美元

那么，总价值或权益价值就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，现金流是15亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前13.0美元的股价，该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Warby Parker视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.9%，这是基于杠杆率为1.077的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然公司的估值很重要，但它只是你需要对一家公司进行评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。对于Warby Parker，我们还汇编了三个您应该考虑的项目：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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