【券商聚焦】招银国际首予三生制药(01530)“买入”评级 指其创新管线即将进入收获期 看好其稳健增长

金吾财讯 | 招银国际发研报指，三生制药(01530)是中国生物制药行业的先驱。公司的核心产品包括重组人血小板生成素特比澳、非处方脱发治疗药物蔓迪等。得益于适应症拓展和肿瘤领域渗透率提升，特比澳有望实现稳健收入增长。脱发和痤疮治疗市场需求巨大，蔓迪和在研痤疮外用药有望持续为公司提供增长动能。此外，公司的创新管线即将进入收获期，该行预计2025-2027年公司将有多项重磅产品获批。

因此，该行看好三生制药的稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级，该行预计公司2023-26年收入复合增速10.9%，归母净利润复合增速13.4%。基于9年DCF模型，给予目标价9.56港元（WACC:11.1%，永续增长率:2.0%），对应11倍24年市盈率。