创新药PE（TTM）5年7.7%分位，猪价达年内高点——估值及景气跟踪8月第1期【建投策略陈果团队】

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市场表现层面，高市盈率、小盘、医药医疗表现居前；中市盈率、大盘、消费表现相对靠后。主要股指中，中证2000、中证1000、宁组合表现居前；创业板指、沪深300、茅指数表现靠后。社会服务/建筑装饰/医药生物表现居前，电力设备/公用设备/煤炭跌幅居前。热门概念中，大飞机、CRO大幅上涨。

市场表现：高市盈率、小盘、医药医疗表现居前；中市盈率、大盘、消费表现相对靠后。主要股指中，中证2000、中证1000、宁组合表现居前；创业板指、沪深300、茅指数表现靠后。社会服务/建筑装饰/医药生物表现居前，电力设备/公用设备/煤炭跌幅居前。热门概念中，大飞机、CRO大幅上涨。

盈利预测变动：8月农林牧渔、电力设备、电子等盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为社会服务、美容护理、公用事业。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（768%）→ ＞网络安全（148%）→ > SAAS（139%） ↑ >数据安全（124%） → >光模块（89%） → >半导体封测（75%）→ >数字政府（65%）↓ >光学元件（63%） → 。

行业景气核心指标变动：1）周期：价格下行：铜/铝、动力煤、焦煤/焦炭、玻璃、螺纹钢、布油等；2）大金融：地产方面，地产成交边际上行，一线城市改善更明显，据克而瑞地产研究，7.28-8.3，30城新房成交面积同比环比大幅改善20.9%，同比降幅较上周收窄28.2pct至-4.1%，二手房销售同比仍明显正增，7.22-7.28，15城二手房成交面积同比+54%，7成以上城市成交持增，其中一线城市表现明显较好，北京、深圳等增幅均超50%。银行方面，存贷利率双降，政策呵护银行净息差，6月社融“挤水分”扰动延续。3）高端制造：汽车方面，新能源车销量有韧性，政策加力支持设备更新及消费品以旧换新，据乘联会，7月1-28日，乘用车市场零售同比下降3%，环比上月下降11%；新能源车零售同比增长31%，环比上月下降5%。光伏方面，产业链价格底部持平，板块出海加速。4）消费：必选方面，月末月初养殖端出栏积极性减弱，猪价达年内高点。可选方面，海外机构下调部分酒企评级，但国内扩内需政策预期再强化。

估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年1.6%/0.8%/36.7%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年0.8%/4.7%分位数附近。交易热度方面，高端制造热度高位有升，创新药PE（TTM）5年7.7%分位。

风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。

（1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同时由于数据存在滞后性，如10月25日披露数据仅反应9月行业情况，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。

（2）海内外经济衰退：当前海外处于经济衰退周期，国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现。

（3）市场流动性风险：股价行情需依赖资本市场流动性支持，流动性风险恐导致估值下行。

说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

证券研究报告名称：《创新药PE（TTM）5年7.7%分位，猪价达年内高点——估值及景气跟踪8月第1期》

对外发布时间：2024年8月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

陈   果  SAC编号：S1440521120006

张雪（金麒麟分析师）娇SAC编号：S1440521120007

研究助理：

胡远东 huyuandong@csc.com.cn

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