【券商聚焦】光大证券维持腾讯(00700)“买入”评级 看好其业绩顺产品周期回暖和经营杠杆持续优化

金吾财讯 | 光大证券发研指，根据腾讯(00700)财报数据，该行加总测算得到，其主要上市企业和非上市企业的投资体量于24Q1同比增长；腾讯于上市企业的投资24Q1为3568亿元人民币，同比增长6.6%，连续两个季度实现增长；各公开市场来看，该行整理24M6腾讯持股共67家上市公司，持股市值共5281亿元人民币，同比实现显著增长。

该行指出，24Q2腾讯持续在每个交易日（静默期除外）平均回购10亿港元，合计回购375亿港元，yoy+206%。2）24Q2腾讯大股东Prosus及Naspers回购计划金额环比有所提升，但仍维持低位。该行测算得当下Prosus持有腾讯折价率并未得到明显缩窄，Prosus或维持其对腾讯的减持。

该行续指，微信视频号等高毛利业务变现推进，有望持续推高利润端表现。1Q24Non-IFRS净利润502.65亿元，yoy+54%；净利率31.5%，yoy+9.8pcts；毛利率52.6%，yoy+7.2pcts，微信生态用户参与度健康增长，视频号&小程序&小游戏等产生高毛利率、具有平台经济效应的收入，有望驱动利润端持续释放弹性；游戏板块有望进入顺产品周期，24Q1本土市场流水yoy+3%，海外市场流水yoy+34%，《DNF手游》24Q2表现火热，《王者荣耀破晓》《三角洲行动》等产品有望逐步释放业绩增量，递延收入24Q1为1061亿元，yoy+9.2%，达历史新高。

该行表示，1Q24公司Non-IFRS净利润增长显著，受高毛利业务增长持续推进，维持看好业绩顺产品周期回暖和降本增效下经营杠杆持续优化，上调公司24-26年Non-IFRS归母净利润预测至2,115.5/2,364.7/2,554.2亿元（相对上次预测分别+13.3%/+12.4/+11.3%），现价分别对应24-26年Non-IFRSPE15/14/13倍，维持“买入”评级，维持目标价430港元。