投资者是否低估了Conagra Brands，Inc. (NYSE：CG）下降49%？

今天，我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估康尼格拉品牌公司(纽约证券交易所代码：CAG)作为投资机会的吸引力，方法是将预期的未来现金流折现为今天的价值。这将使用贴现现金流(DCF)模型来实现。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

我们要注意的是，评估一家公司的方法有很多种，与DCF一样，每种方法在某些情况下都有优缺点。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=88亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.4%的5年平均水平。我们以6.1%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=13亿美元×(1+2.4%)？(6.1%-2.4%)=350亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=350亿美元？(1+6.1%)10=190亿美元

总价值是未来十年的现金流之和加上贴现的终端价值，这导致总股本价值，在本例中为280亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。相对于目前29.9美元的股价，该公司的价值似乎相当不错，较目前的股价有49%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将康尼格拉品牌视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.1%，这是基于杠杆率为0.800的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然公司的估值很重要，但它只是你需要对一家公司进行评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。为什么内在价值高于当前股价？对于康尼格拉品牌来说，有三个基本因素是你应该探索的：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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