日元终于时来运转，最热门宏观空头岌岌可危

日元近几日的大幅反弹似乎使这一陷入困境的货币摆脱了根深蒂固的下跌趋势，许多策略师认为日元还有进一步上涨的空间。

周四，日元兑美元汇率自6月份以来首次突破了156水平，自上周日本疑似进行干预帮助日元开始攀升以来，其升幅已达到约4%。

由于投资者坚信美联储最快将在9月份降息，因此日元的反弹威胁到了今年最大的宏观空头交易之一。

日本未来几个月将提高利率的预期，以及特朗普和东京一位重量级政治人物对汇率的批评性评论，都是支撑这一走势的因素。

Shinkin Asset Management Co.首席市场分析师加藤淳（Jun Kato）表示：“日元的疲软态势已经结束。随着美国通胀放缓、劳动力市场降温和经济放缓，日本和美国之间的实际利率差正在明显缩小。”

特朗普在接受《彭博商业周刊》采访时表示，由于日元的疲软，美国面临着“巨大的货币问题”。这让人联想到，如果他在今年的大选中获胜，可能会采取行动削弱美元。

与此同时，日本执政党议员河野太郎（Kono Taro）本周在彭博电视上强调了日元急剧贬值带来的问题。河野说，虽然日元贬值有助于促进出口，但由于许多日本公司在海外拥有生产设施，因此目前日元贬值给日本带来的好处有限。

日元反弹也在一定程度上缓解了日本当局的当务之急，即他们将不得不继续捍卫货币。

据彭博社估计，日本上周四花费了约3.5万亿日元支持本币，第二天又花费了2.1万亿日元。在此之前，日本在4月底和5月初也进行了大量干预。

然而，由于美国大选和利率背离的风险依然潜伏，交易员们仍需小心谨慎。并非所有人都认为日元最糟糕的时期已经过去。

野村证券公司（Nomura Securities Co., Ltd.）货币策略主管后藤雄二郎（Yujiro Goto）说：“日元市场的潮流是否已经转向，在未来几个月内答案是肯定的，但从长远来看，现在下结论还为时过早。仅从目前的发展态势看，趋势逆转还为时过早。”

周四，日元兑美元最高升至155.38。在十国集团（G10）货币中，它仍是兑美元表现最弱的货币，今年下跌了约10%，跌至上世纪80年代的水平。

凯投宏观副首席市场经济学家乔纳斯-戈尔特曼（Jonas Goltermann）写道，利率差可能会继续转向有利于日元。总部设在伦敦的Goltermann说：“最终，我们预计这将导致日元持续反弹。”他预计日元将在年底前升至145。

瑞士私人银行Lombard Odier的亚洲宏观策略师Homin Lee也预计日元升值势头将增强。他表示：“我们确实认为，鉴于日元的估值异常便宜，而且日本的长期经济基本面稳步改善，日元最终会在中期内稍稍企稳。”