【券商聚焦】国泰君安维持小米集团(01810)“增持评级” 料其智能手机FY24Q2收入同比升25%

金吾财讯 | 国泰君安发研指，预计小米集团(01810)智能手机FY24Q2收入约为457亿元，同比+25%。小米低端智能机的份额持续提升，中端智能机份额稳定，高端智能机的份额略有下滑，在中国整体手机市场市占率稳定在15%。该行认为小米手机业务竞争力来自于同等价位的技术创新水平，同时小米成功拓展欧洲、拉美、非洲、东南亚等海外市场，凭借出色性价比获得用户广泛认可，用户忠诚度和满意度高。

该行表示，预计公司IOT业务FY24Q2收入约为249亿元，同比+12%。二季度是空调出货的高峰期，在618期间小米空调出货量位列第三，该行认为以空调为代表的大家电有望推动IOT收入增长；该行预计互联网服务FY24Q2收入约为80亿元，同比+7.5%。互联网服务领域具备丰厚用户基础和吸引力，不断提升的平台效率与内容自主分发能力将拓宽广告业务，同时游戏业务表现强劲，共同推动业务增长。

该行指出小米汽车6月交付量超过1万台，公司表示，7月交付量将继续超1万台。该行预计2024/2025年小米汽车交付量将达到11.1万台、19.5万台，收入为278/589亿元。同时，由于汽车业务需要研发、开店等方面的前期投入，预计2024年汽车业务亏损110亿元。

该行调整小米FY2024/FY2025营业收入为3370亿元/3845亿元（人民币，下同）（对应前值为2995/3280亿元），同比增长24.4%/14.1%。经调整后净利润为196/202亿元，同比增长1.8%/3.1%。予以2024年目标价20.0港元，维持“增持评级”。