ProFRAC Holding（纳斯达克股票代码：ACDC）是否使用过多债务？

马克斯说得很好，他不是担心股价波动，而是担心永久亏损的可能性是我担心的风险……我认识的每个实际投资者都担心。当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。我们注意到ProFrac Holding Corp.(纳斯达克股票代码：ACDC)的资产负债表上确实有债务。但股东是否应该担心它的债务使用情况？

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。然而，通过取代稀释，对于需要资本投资于高回报率增长的企业来说，债务可以成为一个非常好的工具。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

您可以单击下图查看历史数字，但它显示ProFrac Holding在2024年3月的债务为10.4亿美元，低于一年前的12.5亿美元。然而，由于它拥有2830万美元的现金储备，其净债务较少，约为10.1亿美元。

我们从最近的资产负债表可以看到，ProFrac Holding有6.236亿美元的负债在一年内到期，超过一年的负债有10.5亿美元到期。为了抵消这些债务，它有2830万美元的现金以及价值3.937亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出12.5亿美元。

相对于其12.7亿美元的市值，这一赤字是相当可观的，因此它确实表明股东应该密切关注ProFrac Holding的债务使用情况。如果它的贷款人要求它支撑资产负债表，股东可能会面临严重的稀释。

我们通过查看公司的净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，并计算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆盖)的容易程度，来衡量公司的债务负担与其盈利能力的关系。这种方法的优点是，我们既考虑了债务的绝对数量(净债务与EBITDA之比)，也考虑了与债务相关的实际利息支出(及其利息覆盖率)。

尽管ProFrac Holding的债务只有1.7英镑，但它的利息覆盖率真的很低，只有0.88。主要原因是它的折旧和摊销如此之高。虽然公司经常吹嘘这些费用是非现金的，但大多数此类业务因此都需要持续投资(即不计入费用)。无论如何，可以有把握地说，该公司有大量债务。重要的是，ProFrac Holding的息税前利润在过去12个月里下降了令人瞠目结舌的75%。如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像把猫赶上过山车一样容易。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，该业务未来的盈利能力将决定ProFrac Holding能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。回顾最近三年，ProFrac Holding的自由现金流占其息税前利润的43%，这一数字低于我们的预期。这种疲软的现金转换增加了处理债务的难度。

从表面上看，ProFrac Holding的利息回补让我们对这只股票持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙之夜的一家空荡荡的餐厅更具诱惑力。但至少它的净债务与EBITDA之比并不是那么糟糕。我们非常清楚，由于ProFrac资产负债表的健康状况，我们认为ProFrac Holding真的相当有风险。因此，我们对这种动物的警惕几乎就像饥饿的小猫害怕掉进主人的鱼塘一样：正如他们所说的那样，一次被咬，加倍害羞。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。例如，我们发现了ProFrac Holding的一个警告信号，您在这里投资之前应该注意这一点。

当然，如果你是那种喜欢在没有债务负担的情况下购买股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来看看我们的净现金成长型股票独家名单。

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