Chewy的长期前景强劲，但估值使Argus靠边站

Chewy(纽约证券交易所股票代码：CHWY)的股价在周二开盘时面临压力，因为Argus的评级被下调归因于该股的估值，以及经济形势导致Chewy在盘前交易中下跌2%。

Argus看好Chewy的长期前景，并对其非可自由支配的宠物产品持积极态度，该产品占收入的85%。汽车运输产生的收入(约占收入的78%)提供了可预测的收入，有助于高效地管理运营。自该公司2019年上市以来，收入增长了两倍，达到110亿美元，毛利率增长了800个基点，达到28.3%，调整后的EBITDA利润率增长了约1,000个基点。

长期基本面是强劲的，但更紧迫的是，Argus担心在经济状况疲软的情况下，Chewy的活跃客户数量有所下降。还有人预计，该公司在加拿大的扩张将带来“大量投资支出”，以及如果公司失去关键供应商或外包合作伙伴，业务将面临的风险。

然后是股票的估值。阿古斯说，考虑到Chewy公司的亏损历史，市盈率的估值“毫无意义”，但根据其他衡量标准，Chewy的股价相对于Petco Health and Wellness Company(WOF)和沃尔玛(Walmart)等同行的市盈率存在溢价。此外，Argus预计，由于股权转移，交易量和波动性将会增加(Chewy最近从该公司最大股东BC Partners手中回购了5亿美元的股票)。

“基于这一点和高估值，我们认为股票在这个时候得到了充分的估值。”因此，阿格斯转而观望，将该股的评级从买入下调至持有。