DVD铺就的破产之路：Redbox的最后一口气

一些人显然没有得到备忘录，或者研究了关于竞争优势的经典案例研究。Redbox的母公司灵魂鸡汤娱乐公司(NASDAQ：CSSE)已经申请破产，欠包括索尼(Sony)、华纳兄弟(Warner Bros)、沃尔格林(Walgreens)和沃尔玛(Walmart)在内的数百家债权人近10亿美元。除了24,000个DVD租赁亭，CSSE还拥有一些从未起飞的电视和流媒体资产，包括广告支持的视频点播服务，如Crackle和Popcornflix。

听起来熟悉吗？2010年，百视达因未能适应电影业的结构性变化而破产。管理层没有认真对待网飞公司(Netflix)提供的订阅邮件视频服务的威胁，也没有认真对待视频点播服务的出现，这最终会在那个十年晚些时候引发流媒体战争。近年来，迪士尼(Disney+)、Prime Video(AMZN)和Max(T)等几家知名企业一直在争夺市场份额，但有一件事是明确的--光盘的时代早已一去不复返了，它不会很快回来(蓝光、4K或怀旧粉丝除外)。

考虑到这一点，灵魂鸡汤(CSSE)作为一家上市公司从未盈利，它在2022年收购了Redbox，在此过程中又承担了3.25亿美元的债务。这笔收购是由首席执行官兼董事长比尔·鲁哈纳领导的，他之前创立并领导了Winstar Communications(Winstar Communications最终成为互联网时代著名的电信破产之一)。Seeking Alpha上的许多分析师多年来一直在对鸡汤发出警告，比如2018年的兴登堡研究公司，以及2022年的Arie Investment、Bill Maurer和Chris DeMuth。周一最新消息传出后，上交所股价暴跌40%，至0.12美元，在过去一年暴跌83%后，在盘前交易中再次下跌。

没有倒退：Redbox Entertainment是SPAC热潮的产物，SPAC热潮于2021年由阿波罗全球管理公司(APO)通过与Seaport Global Acquisition合并上市。不到一年，就在SPAC泡沫破裂之际，该公司被出售给灵魂娱乐公司(The Soul Entertainment)的鸡汤公司。“我们带来了对债务有帮助的资产，清理了资本结构，获得了新的现金，他们带来了这些令人难以置信的资产，这种更大的收入业务，以及产生大量现金流的能力，”现已被取代的比尔·鲁哈纳当时表示。“我很高兴我们取得了突破，并取得了成功。”