亚马逊开辟新战场

亚马逊周三美股上涨超过3%，首次突破2万亿美元大关，也让年初至今的涨幅扩大到将近29%。现在，亚马逊和谷歌都突破了2万亿大关。谷歌是在四月底的时候达到了这个里程碑。而微软、苹果和英伟达已经突破3万亿了。这五家大科技加在一起，市值总和超过13万亿。超过了欧洲最大交易所Euronext股票市值的总和、相当于日本股市或者中国上海交易所市值的两倍。这个变化也就继续提升大科技在股票市场里的比重。

从走势来看，亚马逊在年初的时候就延续了去年年底的上涨行情，然后在一季度财报公布后不久，创下历史新高，股价最高达到191美元。其中一个重要的原因是公司的云业务增长，创下了一年以来的新高。当时CEO Andy Jassy就说，亚马逊的AI会基于AWS，引起了市场的乐观情绪，不过可能是由于年初的涨幅太高，公司在破新高不久后就进行了一个多月的盘整，今天才再次突破。

而今天突破的原因可能和一则新闻有关。今天路透社就报道称，亚马逊要开始对付拼多多了，打算设一个低价的购物模块，专门从中国采购低价的商品，然后运送给美国和其他国家的消费者。这是亚马逊对Temu、Shein这种低价电商的最新回应。年初的时候，亚马逊就降低了那些卖低价衣服商家的费用，试图帮助这些商家和Shein竞争。

根据亚马逊和中国商家们的一个闭门会议流出的消息，亚马逊告诉商家们，今年夏天就可以开始注册，然后会在秋天开始接受商品。参与的商家可以自行决定想要提供什么样的商品，也可以做小批量来测试市场需求。具体时间，根据一份请柬的截图是7月5号，亚马逊会在中国的义乌正式宣布项目开启。

最新的数据显示，截止到今年一季度，Temu在全球范围内已经积累了1.67亿的月活用户，在美国有5040万人。用户使用时长大约是18分钟，高于亚马逊的10分钟，和eBay的11分钟。2023年，根据估计，Temu全球的商品交易总额GMV，达到153.3亿美元，而且增长奇快。2022年的四季度的时候，GMV才2.75亿美元，然后2023年四季度就突破了66亿美元，翻了24倍。Temu的广告轰炸也取得了很显著的效果，今年三月，已经有86%的美国人都知道Temu，高于去年9月的75%，其中有40%的人说在上面买过东西，而且用户不仅仅是年轻人，年龄分布其实相当均匀，GenZ （18-24岁）占了14%，千禧一代（25-42岁）占了21%，GenX（43-55岁）占了20%，婴儿潮一代（56+）占了17%。

Shein的数据也相当恐怖。2023年的营收据估计有325亿美元，预计今年就可以超过H&M和Zara等快时尚品牌。净利润则为20亿美元，同比上涨了185%。全球的用户数量超过8800万，其中美国就有1730多万。这一方面显示中国这些低价电商强大的竞争力，但另一方也表明低价电商有巨大机会，会给亚马逊来带不小的增长。

最后来看看存储芯片龙头美光。今天美光公布了财报，结果股价大跌，截稿的时候，在7%左右。我们就一起来看一下，美光这次的财报为什么引起大跌呢？是否预示着芯片板块的某些风险呢？

财报显示，公司的季度营收为68.1亿美元，同比上涨了82%，高于预期的66.7亿美元，每股盈利为0.62美元，也高于预期的0.51美元。其中，公司的DRAM业务，营收为46.9亿美元，略低于预期的47.1亿美元。NAND业务营收为20.7亿美元，略高于预期的19.2亿美元。如果简单总结，DRAM就是我们电脑里面的内存，而NAND更像是硬盘。整体毛利率为28.1%，高于预期的27.1%和去年同期的16.1%

大跌的主要原因是公司的指引不理想。公司预计下个季度的营收会是76亿美元，而预期也是76亿美元。作为受益于AI的芯片股，这样的表现显然令投资者失望。下个季度的每股盈利则为1.08美元，高于预期的1.02美元。

CEO在财报上就表达了乐观的预期，表示公司AI相关的产品大概率会涨价，数据中心的业务环比增长了50%。报告说，AI的强劲需求让我们这方面的供给有些紧张，预计2024年会持续的提价，但电脑和智能手机的需求则趋于平稳。他还强调，他认为美光会是AI浪潮中，最受益的半导体公司之一。

阿吉认为，美光这次财报后的表现，就刚好印证了我们之前的分析，要小心市场的高期待。这次，美光仅仅符合预期的指引，已经不能够满足投资者的胃口了，更是在反映任何和AI芯片沾边的个股，市场的期待是应该超预期。而美光已经如此了，那就更别说是万众瞩目的英伟达了。所以可以预见，接下来，市场对于AI芯片板块的财报要求都会很高，投资者失望的风险较大，值得注意。

不过，从一个长期投资的角度来说，我倒是乐于见到这种调整。财报中，我们能看出管理层对于AI还是非常乐观的，也就是说长期的机会没有变，业绩增长依然可期。而这种短期的回撤，有利于挤出市场里面对于公司的不合理期待，让风险释放，也让未来的走势变的更加平稳。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。