豪赌美国降息300基点！为何如此疯狂？

今天彭博报道称，交易员们在豪赌，赌未来9个月，美联储会降息300个基点，如果实现，那么明年一季度利率将会直接跌到2.25%。我们就一起来看一下，为什么交易员们会有这样的预期呢？

文章指出，过去3天，期权市场的数据显示，对利率下降300个基点的押注显著升高，总共增加了1300万美元，而且还有继续上升的趋势。而这样的利率结果，站在现在这个时间点来看，除非美国陷入衰退，否则可能性非常低。如果从掉期市场来看，普遍交易的合同，暗含的降息幅度是今年江西45个基点，也就是非常接近2次的水平，但保留一定的可能性美联储只会降一次。换句话说就是，现在市场参与者还是普遍认为，美联储年内会降息两次，而到了明年年底则预计会降145个基点，也比美联储的125个基点要多，整体更加乐观。

彭博就表示，期权市场这样的豪赌，其实更像是对冲。现在市场的共识已经很强了，在经济数据保持坚挺的情况下，美国实现软着陆几乎是板上钉钉，甚至有可能不着陆。如果劳动力市场还可以持续扩张，那么就可以做到在经济增长的同时，通胀下滑。

而这样的结果就意味着，整个市场对于经济的乐观预期很高。此时就有一些投资者可能认为，这么一致的预期可能存在风险，万一下半年经济出现意外动荡，不得不防，所以开始建立一个对冲的仓位。这个仓位应该能够在经济骤然下行，美联储快速降息的变化中受益。

在美联储的隔夜利率市场中，交易员们也在不停的买入8月的合同。如果美联储在7月31号的会议上意外宣布降息，那么这些合同将会受益。JP摩根的分析师就表示，从布局上，风险还是更偏向利率上行，或者不断延后降息，直到经济出问题。公司6月24号的调查就显示，那一周，客户们的整体多头仓位，创下了3个月以来的新高。

从过去经济数据上看，美国未来经济出现衰退的可能性有小幅的上升，比如上次的大非农失业率就来到了4%，但整体的水平确实还是比较低。而对冲是有成本的，我们投资者需要考虑的是，根据目前对于衰退可能性，我是否愿意支付这样的对冲成本。我自己是倾向于认为，下半年宏观上的变化可能不会很大。

美国的经济依旧保持稳健，最多出现小幅放缓，通胀则缓慢下滑。在这种环境下，宏观和基本面的风险会相对来说低一些，更需要注重的是预期和情绪面上的风险，比如华尔街对于盈利预期太高，或者投资者太乐观所造成的回调风险，但除了这些以外，整体还是看好下半年的行情。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。