FIT Hon Teng（6088.HK）：CMBI CORP每日要点：24/25财年人工智能服务器人工智能PC/手机和飞机的多重增长驱动力

我们于6月25日在CMBI科技公司日举办了飞度鸿腾(FIT)。在6月初Computex和WWDC上市后上涨50%后，投资者对1)2025年下半年AI服务器的上行表现出了浓厚兴趣，2)AirPods在越南/印度的升级，3)新的EV合资企业和机会，以及4)24E下半年的AI PC/Phone周期。MGMT。表示第二季度版本/GPM指导已步入正轨，在智能手机/网络领域具有上行潜力。总体而言，我们对FIT在24/25e财年的多种增长动力(AI服务器连接器、AirPods、电动汽车业务)保持积极看法，并预计AI服务器内容价值、一般服务器恢复和AI PC/智能手机升级周期将进一步上升。在对TP进行审查的情况下维护购买。N 2Q24/FY24E指南已步入正轨，在智能手机和网络领域具有潜在的上行空间。MGMT。表示，第二季度24版本/GPM已步入正轨，并在网络和智能手机领域进一步上行。对于2H24E，在Apple Intelligence支持的iPhone更换周期中，Fit是积极的，除了计算托盘上价值500-1,000美元的内容价值外，潜在的订单还赢得了AI服务器连接(例如铜盒、切换托盘)，这将在未来的网络领域带来显著的收入增长。

2025增长动力：AirPods、AI服务器连接器/电缆和汽车业务。MGMT。重点介绍了2025年的三大增长动力：AirPods、AI服务器连接器/电缆和汽车业务。继第一条AirPods生产线在越南投产后，MGMT。预计2025年印度将再有六条线路逐步铺设。在汽车行业，飞度最近与XYPower科技有限公司成立了一家合资企业，进军欧洲电动汽车充电器市场。利用管理公司Voltaira的全球一级客户的技术诀窍和强大的客户基础。预计新合资公司将于2025年推出包括快速充电站和AC/DC充电器在内的新产品系列，并开始与欧洲地方政府扩大新项目。

2025年下半年更多业务上行；重申买入。我们相信，在AI服务器/PC/手机升级周期、本海在AI服务器/iPhone领域的领先地位以及汽车连接器领域的并购扩张的支持下，FIT在5G+AIoT、电动汽车和音频领域的3+3战略将继续推动2024/25年的业务增长。在24/25财年14.3倍/10.8倍的市盈率下，我们认为估值仍然具有吸引力，而24/25财年每股收益增长51%/33%。近期的催化剂包括AI服务器订单赢得、AirPods进展和AI iPhone/PC升级周期。