拜登特朗普，企业税拉锯战如何影响股市？

华尔街日报就指出，其中未来企业税的方向，可能会影响超过1万亿美元的价值。 

根据报道，现任总统拜登的主张是要扭转共和党2017年的减税政策，将之前减的提高一半，到28%的水平。现在企业的税率为21%。28%的这个水平，如果横向对比，属于大型经济体当中，接近最高的水平。而共和党则还没有一个明确的计划，Trump上周最新的说法是希望企业税率为20%，但有些共和党人认为15%就够了。每一个百分点都代表未来10年1300亿美元的税收，以一个十年为单位的周期来计算，价值超过1万亿美元。 

华尔街日报就说，和法案的其他部分不同，2017年的企业减税并没有一个截止日期。共和党当时想要给美国的企业们一个长期投资的信号，所以才这么做，但尽管如此，最终税率如何还是取决于届时多数党的意愿。 

从过往的股市表现来看，企业税更低，显然是一个更好的消息，但对于股市的冲击，并不是法案签署的那天，而是大选的结果那天。2016年，当Trump意外地赢下选举后，标普500就在第二天应声大涨了1.41%，在之后的一个月上涨了4.39%。这里面就包括了对于减税的期待。当时Trump反复强调要给美国减税。但如果我们看减税法案签署的那天，也就是2017年的12月22号，标普500无动于衷，反而还小跌了0.05%。不少分析就指出，华尔街会在候选人提出税率变动的时候，就将新的税率囊括在模型中，不过这个时候会包含每个候选人的赢面。这才是最大的变数。 

而除了企业税，另一个大的议题就是关税。在最近的一次华盛顿的会面当中，Trump就和共和党人讨论了是否可以用关税来代替收入税，想要彻底改革美国的税收来源。Trump一直以来就非常喜欢用关税手段来为政府创收。之前就提到过要给所有中国商品加征60%以上的关税，另外也认为美国的整体关税水平应该在10%。Peterson Institute的研究报告就估计，这样的关税政策会让中产阶级，每年多花1700美元，直接抵消掉减税的红利。 

图中显示的是一个10%的统一关税水平，对于美国家庭收入的影响，还有如果Trump 2017年的减税法案被延长至2026年的影响。可以看出，减税和加征关税对于富人最有帮助，而对于穷人来说，反而关税反而会让他们的生活成本变贵，直接让收入大跌4.2%。整体来看，前1%的人会因为这个政策组合，增加1.37%的税后收入，而最穷的人则会相当于收入减少3.67%，只有最富有的五分之一受益，其他的群体，收入都在下跌。 

聊到生活成本，最近拜登政府则准备好了，如果油价在今年夏天继续升高，那么就重新开始释放自己的战略石油储备。拜登能源方面最紧密的幕僚表示，油价现在依然太高，希望未来能够逐渐下来。根据AAA的数据，现在美国一加仑的汽油平均价格为3.5美元。其中，西部最贵，加州的油价就高达4.8美元，而德州则基本上在3美元附近。这就意味着，未来大选，油价上升风险有限。这也会利好通胀，强化美联储降息的确定性。 

阿吉认为，现在拜登和Trump谁当选还非常不确定，根据网站Five Thirty Eight的数据，Trump小幅领先，为41%，而拜登则会40.1%。而根据The Hill的模型估计，Trump有56%的概率能赢得大选。相信随着大选临近，谁更有机会当选，会影响未来企业税和关税的问题。而这两者都有可能会让股市产生不小的波动，不过不少论文就指出，从一个相对长期的角度来说，税率的高低对于股市的影响并不大。股市在任何税率环境下都会表现不错。这就再次提醒我们，不要对税务政策太过紧张。 

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。