英伟达回调，大机构怎么看？

首先我们来继续来关注英伟达。英伟达总算回调了，那么这次的回调会去到多深，华尔街各大机构是如何看待英伟达这段时间的上涨的，又采取了什么动作？我们一起来看一下。 

路透社就指出，英伟达股价过去一年已经翻了3倍。这么夸张的涨幅就让很多投资者开始思考，是不是应该获利了结了，还是应该继续持有呢？

自从上次财报之后，英伟达又走出了惊人的表现，最高涨幅到了47%，让它一度超过了微软和苹果成为了美股市值第一的企业。即便算上这两天的回调，从财报到现在也有超过30%涨幅。

看多英伟达的人说，公司有结构性的利好，AI领域里面，它无人能敌。这个财年，营收将会翻倍，达到1200亿美元，然后明年会达到1600亿美元。相比之下，微软的营收增长预期只有16%。但一些谨慎的投资者则指出，英伟达现在的远期市盈率已经上涨了超过80%，可能会变得比较脆弱。 

美国银行的数据就显示，截止到这周三，这一周内，有87亿美元的资金流入科技板块。反观欧洲的股权基金却在同个时间内，流出了10亿美元，而且是连续流出了5周，反映短期内，投资者对于欧洲并不是很有信心。美银的策略师就表示，现在是条条大路通英伟达，特别是在欧洲那边，法国政坛上出事以后，更多的资金就从欧洲转向美股，而美股里面最确定的就是英伟达。不过，他也指出，现在投资者开始出现了一些纠结的情绪，一方面想要更多的AI风险敞口，但另一方面却又担心股票太过集中。 

Seligman Investments的首席投资官在最近几周就在不断削减英伟达的头寸。他认为市场给英伟达的盈利增长预期值得质疑。按照现在的股价，2季度英伟达必须要实现超过1倍的盈利增长。不过，盈利增长被高估还是其次，他更担心的是英伟达商业模式上的风险，指出，英伟达有60%-70%的营收都来自于自己的前十大客户。

这就让公司有巨大的风险。任何一个客户如果出于什么原因放缓采购，或者找到了替代品，都有可能对英伟达的业绩带来巨大冲击。与此同时，投资官还说，英伟达的营收是一次性的，靠的主要是卖GPU。不像微软、苹果等其他大科技有经常性收入。这就让它的业绩天然的风险更高。 

美国银行则继续保持对于英伟达的乐观立场。

分析师表示，诚然短期内惊人的涨势，会让很多投资者选择获利了结，导致股价回调，但这些波动都会是一时的，不会影响中长期公司业绩和股价上涨的趋势。他就认为，硬件发展周期，大约需要3-5年，也就是需要花3-5年，才能把以后的硬件更新到下一代，而我们最多在第二年。

未来每一年都可能会产生3000亿美元的市场机会。他就维持买入评级，并给出了150美元的目标价。而这里面，还只是传统的数据中心业务。分析师指出，因为英伟达开始在主权国家里面获得业务，同时在软件变现上面也处在早期，未来可以产生更多的营收来源。而就这样的前景，现在35-40倍的远期市盈率就不能算贵。 

阿吉认为，如果是长期投资者，操作任何一只个股，并不能单纯从这只个股出发，而是要把它放在整个投资组合当中。如果你认为目前英伟达的持仓占比过高，给你的投资组合产生了难以承受的波，动，那么这个时候，选择调仓再平衡，或者获利了结减仓，并不失为一个好的选择。 

短期内，从技术面来考虑，英伟达确实有比较大的回调风险。Fundstrat的技术分析师主管就表示，昨天英伟达走出了一根吞噬形态的大阴线，将前天的阳线也包住了。这通常是一个短期的见顶信号。

阿吉还发现，图中除了今天有这样的吞噬形态，3月11号也出现了这样的形态。那个时候英伟达就大约从95回调到4月22号的大约75，回撤了10%。这个风险值得注意。 

不过从基本面上看，英伟达的业绩还是极具确定性。虽然我比较认同 Seligman 投资官对于英伟达商业模式风险的评估，包括客户集中，缺乏经常性收入等。但这些在未来一段时间内，还无法形成威胁。一方面是大科技还在进行Ai的军备竞赛，另一方面是目前芯片依然供不应求。所以我依旧看好英伟达未来的业绩表现。这对于股价也有积极的影响。 

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。