【券商聚焦】东吴证券维持周大福(01929)“买入”评级 惟指金价高企令终端消费承压

金吾财讯 | 东吴证券发研指，周大福(01929)FY2024实现收入1087亿港币，同比+14.8%，其中中国内地收入897亿港币，同比+9.9%，中国港澳及其他地区收入190亿港币，同比+45.6%；实现主要经营利润121.6亿港币，同比+28.9%，其中中国内地/中国港澳等其他地区主要经营利润分别为105.1亿港币/16.54亿港币，同比增速分别为+19.6%/+153.7%；实现归母净利润65亿港币，同比+20.7%。全年派息率达到84.6%。

该行指，公司2024年4-5月，集团整体零售额同比增速-20.2%，其中中国内地零售额同比-18.8%，中国港澳及其他市场零售额同比-29%。同店方面，中国内地/中国港澳及其他市场同店增速同比-27.6%/-32%；产品结构方面，中国内地黄金产品同店同比-29.8%，镶嵌产品同店同比-32.9%。

该行表示，考虑到金价高位震荡令终端消费承压，该行下调公司FY2025-FY2026归母净利润从87.4/99亿港币至73.1/89.8亿港币，预计FY2027归母净利润107亿港币，最新收盘价对应FY2025-FY2027PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。