特斯拉的置换困境：降价策略引发车主不满

一位特斯拉(TSLA.O)车主称，他对自己的旧车置换报价感到不满。这种反应在特斯拉车主中越来越普遍，成为这家电动车巨头面临的新问题。2024年初，这位车主考虑将自己约一年的Model 3换成新的Model Y。特斯拉给他的现有车辆报价为33,000美元。他当初买车所支付的价格接近50,000美元，这意味着他的车在一年内贬值了大约三分之一。这是一个很大的降幅。

美银证券分析师John Murphy解释说，通常情况下，汽车在第一年的贬值率应该只有20%到30%。而三年后，汽车的价值应该大约是购买价格的50%。但电动车未能达到这样的贬值率。

“过去五年内购买电动车的所有人都在残值上被重创，”Murphy说，并补充道“贬值是汽车拥有成本中最大的部分。”

在2022年中购买一辆长续航版Model Y，连同选配、税费和交付费，可能花费买家高达70,000美元。根据数据提供商Kelly Blue Book的数据，这辆车今天作为置换车辆的价值大约为31,000美元，仅为原始购买价的一半。

这些价值下降虽显著但可以解释。2022年中是特斯拉新车价格的高峰期。从那时起，利率上升、供应改善以及更多电动车竞争迫使特斯拉削减价格以刺激需求。价格削减始于2023年初，并奏效了。特斯拉的销售额在2023年增长了近40%。

然而，这些降价让现有特斯拉车主承担了后果。别忘了，二手车和新车价格总是相互关联的。

二手Model 3的价值受到了特别严重的打击。一位汽车购买助手CoPilot的车主表示，该应用跟踪的二手Model 3平均价格在过去一年中下降了大约12,400美元。

这比新Model 3平均价格约9,000美元的降幅还要大。二手车价格的降幅与新车价格的降幅并不完全匹配，这是购车者可能预料不到的。

赫兹(HTZ.O)也要承担一些责任。这家租车巨头为其租赁车队购买了太多电动车，最近以不到25,000美元的价格出售了一些Model 3，德意志银行分析师Emmanuel Rosner在周一的报告中写道。要让Model 3的残值反弹，这些库存需要被清理掉。

残值疲弱的问题对特斯拉有几方面的影响。车辆租赁可能会带来损失的风险，但这是一个小风险，因为特斯拉并不租赁那么多车辆。更大的问题是惹恼客户并让新买家产生疑虑。

“你看看你的电动车，就会想我不会再买这种车了……我负担不起，”Murphy说。

价格决定可能会产生长期影响。特斯拉为了提升2023年销量而进行的部分降价，可能会导致2024年销量疲软。华尔街预计特斯拉2024年将再次销售大约180万辆汽车，与2023年基本持平。

这种局面给特斯拉投资者带来了问题。特斯拉本应该是一只成长型股票。其股价约为2025年预期收益的54倍，而标普500指数的交易价格约为19倍。要让投资者继续支付如此高的倍数，增长必须恢复。

增长可以恢复，这个问题也不会永远持续下去。Murphy认为这并不是一个生死攸关的风险。他给予特斯拉股票“买入”评级，并设定了220美元的目标价。