理想季报不理想，Q1业绩为何大翻车？

5月21日讯，理想汽车-W昨日披露不及预期Q1业绩，今日港股早盘大跌19%带崩汽车板块，小鹏汽车-W跌超8%、蔚来-SW跌超5%。

根据理想汽车在盘后公布的财报，截至2024年3月31日的一季度，公司实现营收256亿元人民币，略低于市场预期的255.8亿元，同比增长了36.4%，但与上一季度相比下降了38.6%。

在净利润方面，该公司的一季度净利5.91亿元，同比减少了36.7%，环比下降了近90%，这一关键指标远低于华尔街分析师预计的16.3亿元。

在毛利方面，理想汽车一季度的毛利为53亿元人民币，同比增长了38.0%，环比下降了46.0%。毛利率为20.6%，较去年同期的20.4%略有增长，但环比下降了2.9个百分点，这主要是由于车辆的毛利率下降所致。

不过市场对于理想汽车的净利下降已有所预期。中金公司在最近的一份研究报告中预测，由于理想汽车的L7、L8、L9等老款车型降价，导致市场平均售价下降，预计其一季度的毛利率将降至20.3%。

对于2024年第二季度的业绩，理想汽车预计营收将在299亿元至314亿元之间，预计交付量为10.5万辆至11万辆。然而，市场对于公司第二季度的交付量预期约为13.07万辆，理想汽车给出的数字远低于市场预期。

理想汽车这一表现也拖累了今日汽车股的表现。其中小鹏汽车和蔚来也跌超4%。

为何理想汽车一季度业绩大翻车？

除了以上的营收与净利润不及预期、交付量减少等因素之外，理想汽车此前发布首款纯电车型MEGA的销量不及预期。根据第三方统计数据显示，截至4月30日，MEGA的累计销量为4374辆，其中，4月销量仅为1145辆，这和理想原本计划的5000辆月均销量相差甚远。

根据近日报道指出，从理想汽车企业人士获悉，此次人员优化的“重灾区”涉及自动驾驶团队、政府公关、MEGA条线等，其中，前两者的人员优化比例都将接近一半，MEGA条线裁员数量则最多。目前理想汽车相关负责人未对裁员一事做出回应，但种种迹象表明，继下调全年销量目标后，该公司已经开始进行人员收缩，而这一切早在理想给2024年定调时已经埋下伏笔。

此外，2024年汽车行业的价格战以及新能源汽车市场的竞争加剧，也对理想汽车的销售和定价策略产生了影响。

国金证券：股价当前已触底，静待新车周期

理想汽车一季度费用率上升，净利短期承压，同时过年及3 月新品不及预期，削弱了公司规模效应。但作为爆款率全球最高的主机厂，我们认为理想最大的护城河是高效率的管理和精益化的战略。短期看公司当前已触底，静待公司单车净利反转及新车周期。长期看24-25 年公司步入新车周期，后续高压纯电+增程5 款新车将发布，长期看好。