美联储密集发声！纽联储权威官员谈放慢QT，柯林斯：降息或需更久时间

美联储官员近期发声密集，最新，柯林斯称，可能需要在更长时间内维持高利率。

纽约联储（负责缩表具体操作）官员珀利自去年10月以来首次细致入微地谈论美联储的资产负债表问题。

柯林斯：更长时间维持限制性利率

波士顿联储主席柯林斯表示，利率可能需要维持在比之前预期更高的水平，以抑制需求并减轻价格压力。 

柯林斯指出，2024 年抗通胀缺乏进展。​为了确保通胀保持在可持续的轨道上，实现美联储2%的目标，经济增长放缓是必要的。 

不过，柯林斯并未提供何时可能降息的预测。 

柯林斯表示：“最近经济活动和通胀的意外上升表明，我们可能需要将政策维持在当前水平，直到我们对通胀持续向 2% 迈进更有信心为止。最近的数据让我相信这需要比之前想象的更多的时间。”
 

柯林斯的呼应了美联储主席鲍威尔的看法。上周，鲍威尔表示，美联储还有更多工作要做，才能增强人们对通胀重返目标的信心。 

柯林斯表示，抗通胀过程出现坎坷并不奇怪，比如今年一季度缺乏进展，3月PCE指数同比上涨 2.7%，较2月的 2.5%有所回升。 

她指出：“当前形势需要有条不紊的坚持，要认识到取得进展需要时间，且仍然不平衡。” 

她补充称：“我确实认为，在我的基准线中，以有序的方式，更长时间地维持这一限制性区间将会减缓经济发展。”
 

科林斯认为，去年的通胀取得进展很大程度上是由商品价格推动的，这种趋势不太可能以同样的速度持续下去。 

她表示：“通胀方面的进展很可能需要降低需求增长，特别是为了促进核心非住房服务通胀进一步放缓。” 

柯林斯将当前的政策描述为“适度限制”，“政策的限制性可能比想象得更晚，我们尚未看到其全部影响” 。

她还表示，目标是让劳动力市场继续健康，“以有序的方式放缓”，以更好地协调劳动力供需。企业处于有利地位，有可能吸收更快的工资增长，而不会给价格带来额外的上行压力。

目前，美国劳动力市场仍然保持弹性，但显示出放缓的迹象。3月非农就业人数增加17.5万人，为六个月来的最小增幅。

珀利：将谨慎放慢缩表速度

纽约联邦储备银行的罗伯托·珀利（Roberto Perli）表示，美联储开始放慢缩表步伐的决定使政策制定者有更多时间评估市场状况的变化，以及银行体系内流动性的重新分配。 

自开始缩表（QT）以来，美联储的资产负债表已缩减逾1.5万亿美元至7.4万亿美元，但美联储认为银行准备金充足的水平。

珀利周三表示，美联储认为银行准备金充足的水平究竟是多少仍存在不确定性，因此，放慢速度接近这一水平是合理的。

他表示：“虽然实施看起来不会有太大不同，但放慢缩减速度仍然代表着资产负债表缩减过程中重要而审慎的一步。”

他预计，这种方法将使货币市场继续平稳运行。上周，美联储宣布放缓缩表进程，自6月起将把每月美国国债减持上限从600亿美元降至250亿美元，将抵押贷款支持证券的上限维持在350亿美元不变。

珀利承认，有效联邦基金利率（央行的关键政策基准）一直保持“非常稳定”，回购协议市场偶尔会出现融资压力的迹象，通常是在月末和季度末以及大量美国国债拍卖结算日等时间段。

虽然逆回购工具（RRP）几乎吸收了美联储资产负债表缩减的全部资金，但他指出，一旦其达到零或稳定在较低水平，随着投资组合的缩减，银行准备金将开始一对一地下降， 其他一切都平等。 

同时，珀利指出，政策制定者将继续监控各种指标，以了解准备金是否充足的迹象。这些指标包括： 

联邦基金与准备金余额利息（IORB）之间的利差，目前为负7个基点，明确表明准备金仍然充裕。  
银行间对外付款会在当天晚些时候发送，因为一旦准备金不足，银行就会被激励推迟付款，以在一天的大部分时间里维持较高的准备金余额。  
日间透支可以帮助确定银行是否有足够的准备金来处理日常支付活动。 当准备金变得稀缺时，支出和收入之间就会出现更多的不匹配。 

国内银行正在借入的联邦资金总额，这表明它们正在利用市场来满足融资需求。  
 

美国纽约联储是美联储资产负债表政策的具体操作机构。这是2023年10月份以来，Perli首次细致入微地谈论美联储的资产负债表问题。