美国仍未驶出“深水区”！凯投宏观：小心这几大因素冲击市场！

凯投宏观上周在一份报告中表示，尽管美国的市场和经济基础看似相当坚实，但有许多因素可能会导致情况迅速恶化。

凯投宏观的经济学家Ruben Gargallo Abargues和Jonas Goltermann表示，低水平的风险溢价表明，如果下面这几个关键因素开始崩溃，则“金融状况很有可能进一步恶化”。

首先，这两位经济学家指出，中东持续的紧张局势可能会进一步扰乱能源市场，尽管现在布伦特原油价格已经较近期高点回落，但它很容易受到以色列-哈马斯战争升级的影响。

其次，以历史标准衡量，石油期权的隐含波动性仍然很低。他们上周五写道，“虽然风险逆转指标在4月初有所上升，但自那以来，这种情况已经发生逆转。”

第二，这两位凯投宏观的经济学家认为，美联储的鹰派转向可能会导致债券市场再次波动。

尽管美联储在上周四的FOMC会议上表示今年不会加息，但顽固的通胀仍将使联邦基金利率保持在高位，这给资产价格带来了巨大压力。他们表示，“正如我们在2022年和2023年以及过去一个月在一定程度上看到的那样，实际利率的快速上升可能会对资产价格造成压力。”

上周五，美联储理事鲍曼表示，她的基本观点仍然是通胀将进一步下降，政策利率保持稳定，如果数据显示通胀进展停滞或逆转，仍愿意在未来会议上加息。

最后，Abargues和Jonas Goltermann认为，人们非常担心的美国债务确实构成了金融不稳定的风险。

有“老债王”之称的格罗斯上周表示，他认为大举借债是推动美国GDP增长的唯一途径，他指出，“为了经济增长，美国经济需要财政赤字和每年发行1-2万亿美元或更多的国债。”

而凯投宏观表示，通过信用违约互换为美国债务违约提供保险的成本仍略高于正常水平。Abargues和Jonas Goltermann指出：

“两位总统候选人似乎都不热衷于整顿财政状况。如果美国财政政策保持在目前的轨道上，‘债市义警’可能卷土重来，而这一影响范围可能不局限于美国国债。”