押注季节性因素重演！小摩策略师开始做空英镑

根据摩根大通的数据，该行预测英镑兑美元汇率本月将继续下滑，并援引了英镑在5月份走弱的季节性趋势。

数据显示，在过去的15年里，英镑有12年在5月份表现不佳。以Meera Chandan为首的小摩策略师建立了英镑的空头头寸，押注这种模式可能在本月再次出现。

他们预计英镑兑美元汇率将从目前的1.25左右跌至第二季度末的1.22。

英镑兑美元通常会在5月份下跌

“如果美元涨势延续，英镑等非美货币将更加脆弱，”Chandan表示，并补充称，从摩根大通的观点来看，投资者似乎增持了美元。“英镑的季节性因素在5月份转为强烈负面，而其在一系列交叉盘上的价值超过了公允价值。”

自今年年初以来，英镑已经下跌了约2%，而这些只是今年美元整体升值所带来一部分影响。鉴于美国经济正以健康的速度运行，且通胀仍高于目标水平，市场预期美联储将在更长时间内维持高利率。

摩根士丹利也表示，市场预计英国央行和美联储的降息幅度相似，但存在政策分歧的风险，这可能会拖累英镑兑美元。

分析师Divyang Shah表示，下周的英国央行议息会议可能将为6月降息奠定基础。Shah仍然倾向于英国央行将在6月进行首次降息。尽管数据显示工资和通胀增长强劲，但英国央行行长贝利和副行长拉姆斯登的鸽派言论加强了对6月降息的看法，两人中的一人（可能是拉姆斯登）可能会改变投票立场支持降息。

英国央行首席经济学家皮尔表达的“离降息仍有一段距离”的观点可能会得到大多数人的认同。鹰派将坚持认为通胀持续性占主导地位，降息仍遥遥无期。投票结果有可能是7:2，也有可能是6:3。预测也很重要，因为2月在维持利率不变的基础上对通胀预测进行了大幅下调。

摩根士丹利分析师在报告中称，英美两年期国债收益率差值每下降100个基点，英镑兑美元就可能平均贬值4.5%。“如果市场定价美联储今年不会降息，而英国央行继续宽松周期（我们的经济学家预期今年降息75个基点），我们认为英镑兑美元可能会再次测试1.20。”