《大行》建銀國際削中教控股(00839.HK)目標價至6.8元 評級「跑贏大市」

建銀國際發表研究報告指，中教控股(00839.HK)2024財年上半年淨利潤按年增長5%，至於營業收入錄得18%增長。該行解釋利潤表現適度錄得增長，主要由於利潤率收縮、旗下海南學校經濟利益減少、稅收增加所影響。

建銀國際表示，公司於2026財年的學生總入學人數年複合增長率將達8%；2024至2026財年的毛利率，將保持介乎56.2%至56.3%；至於同期的息稅前利潤率則保持介乎38.8%至39%。該行預計公司2024財年的經調整淨利潤將按年增加13%。至於2024及2025財年的資本支出，將分別為45億元人民幣及25億元人民幣。建銀國際亦指，公司現有的現金儲備，加上強勁的營運現金流，應該足以支撐公司的擴張計劃，並維持2024財年40%的派息比率。

另外，該行將中教控股2024及2025財年的盈利預測，分別下調2%及4%。主要反映公司利潤率下降及有效稅率上升的因素。市場對教育行業收入增長放緩的擔憂日益加劇，因而將中教控股的目標價由10.2港元下調至6.8港元，維持「跑贏大市」評級。