赫兹面临艰难之路：车队成本高企、流动性担忧引发评级下调

赫兹全球控股公司(纳斯达克股票代码：HRZ)公布，2014财年第一季度销售额同比增长1.6%，达到20.8亿美元。调整后的每股收益为1.28美元，低于分析师普遍预期的0.44美元。

以下是不同分析师对该公司第一季度收益的反应。

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分析师Lizzie Dove指出，Hertz第一季度EBITDA未达标加剧了投资者的担忧，特别是对HTZ的第一个留置权契约及其最低流动性要求，这些现在越来越受到关注。

尽管管理层预计明年将更新机队，但这位分析师认为，围绕机队的现金流管理将是该公司遵守公约要求的关键杠杆。

分析师的模型预计，趋势在好转之前会变得更糟，2014财年将消耗4亿美元的自由现金流，未来12个月没有明确的催化剂路径。

车辆折旧在2014年第一季度比2003年第一季度增加了5.88亿美元，或每单位339美元，在该季度每单位339美元的增幅中，该公司指出，1.95亿美元与持有供销售的电动汽车有关。

在2万辆电动汽车中，已售出1万辆，其余1万辆的账面价值已减去销售成本后的公允价值。这位分析师指出，HTZ还决定再销售1万辆电动汽车。

在有进一步证据证明HTZ有能力扭亏为盈并执行其成本节约战略之前，分析师认为HTZ不会有足够的能力对机队进行有意义的投资。

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根据分析师John P.Babcock的说法，HTZ在第一季度表现不佳的原因是机队成本上升，这在短期内不太可能显著消退。

这位分析师指出，流动性也是投资者越来越担心的问题，因为HTZ拥有一支较老的车队，在二手车数量下降、新车价格仅略有回落的情况下，这些车队将需要更新。

这位分析师表示，由于二手车价格将继续走低，电动汽车价格可能会进一步下降，车队成本可能仍将高于历史水平。

这位分析师观察到，随着二手车价格的大幅下降，HTZ从销售中获得的收益正在减少。

分析师表示，2024年不断上升的利息成本将限制2025年潜在的收益复苏。

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分析师亚当·乔纳斯表示，在DPU的推动下，HTZ公布了出人意料的负EBITDA，为592美元，而不是摩根士丹利预期的342美元，因为新管理层似乎承担了更多的前期痛苦，因为他们在租赁车队中赶上了早就应该按市值计价的水平。

赫兹的股票在过去12个月里下跌了70%以上。投资者可以通过安硕核心S中盘ETF(纽约证券交易所代码：IJH)和景顺S中盘400纯价值ETF(纽约证券交易所代码：RFV)获得股票敞口。

价格行动：HTZ股价周五下跌5.56%，至4.42美元。

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照片：快门