【券商聚焦】招银国际维持Vesync(02148)“买入”评级 料首季利润率和利润仍会有提升

金吾财讯 | 招银国际发研报指，Vesync(02148)公布了24年一季度的毛销售额，增长仅为1%，Amazon/非Amazon渠道销售额分别同比下跌7%/上升38%，主要受到热销产品缺货和Amazon补库存速度较慢的影响，但公司的零售流水在一季度仍有13%的健康增长，同时公司减少了折扣和推广以及其他成本。该行认为一季度的利润率和利润仍会有提升。

展望未来，公司并未调整全年指引（20%的销售增长和10%以上的净利润率），但该行更为保守（预计销售增长15%和约13%订购净利润率），且目前Amazon渠道库存应该是不足一个月，后续增长或加速。

Vesync现价在7倍24财年预测市盈率，维持“买入”评级，目标价由6.71港元微升至6.79港元。考虑到未来3年13%/16%的销售/净利润的年复合增速，该行认为当前股价比较有吸引力。股息率在6%，目前的防守性也较高。