投资者“看走眼”？美国一季度GDP数据没那么“冷”！

美国的需求展现出韧性，尽管周四公布的GDP数据未能直观体现这一点。高盛强调，美国GDP数据并不像表明看起来那样疲软。

美国一季度GDP的显著放缓，但这掩盖了原本稳健的家庭需求和企业投资活动，而正是这些因素共同促成了美国通胀的加速上行。

美国一季度GDP年化增速为1.6%，低于经济学家的预测共识，其中最主要的拖累因素是库存积累的减少和贸易逆差的扩大。然而，扣除库存、贸易和政府支出后，对国内私人部门的最终销售在经通胀调整后增速为3.1%，这一衡量核心需求的关键指标连续三个季度达到3%以上。

这有助于解释为何美联储去年底遏制通胀的努力成效甚微。美国经济分析局周四的报告显示，一项受密切关注的潜在价格压力衡量指标在上一季度超预期增长3.7%，为一年内首次加速。

随着通胀回暖，美联储官员可能面临进一步推迟降息的压力，甚至需要重新评估当前借贷成本是否足够高。

富国银行的经济学家Tim Quinlan和Shannon Seery Grein在一份报告中指出：“周四GDP报告的细节实际上揭示了和以往相同的阻碍因素，即那些妨碍低利率环境形成的问题依然存在。”

第一季度通胀的加速主要受到（剔除住房与能源的）服务业通胀显著攀升至5.1%的驱动，这一涨幅几乎是前一季度的两倍。关于通胀、消费者支出和收入的三月份数据将于本周五公布。

周四GDP报告发布后，美国国债收益率应声上涨，而标普500指数下跌。交易员们更多聚焦于数据中反映的高通胀水平，而非经济增速的放缓，这使得市场对于美联储首次降息的预期时间点被推延至今年晚些时候。

尽管不如预期强劲，个人消费支出仍以相对健康的2.5%速度增长，这是由2021年以来增速最快的服务业支出所驱动的，医疗保健和金融服务领域的增长尤其强劲。企业设备支出在近一年来首次增加。美国财长耶伦表示，GDP数据显示出消费和投资支出的强劲增长，美国经济表现强劲增长，正在全面发力。

此外，住宅投资实现了三年多以来的最快增速。然而，商品消费在一年多来首次下滑，主要受到汽车和汽油消费减少的影响。

下周的美联储会议中，交易员将密切关注鲍威尔的发言，从中寻找有关政策宽松最新思路的线索。鲍威尔曾表示，由于移民等劳动力供给面的改善加大了劳动力规模，经济增长可以以更快的速度进行而不至于加剧通胀。

周四另有一份数据显示，上周初请失业金人数降至20.7万人，达到两个月以来的最低水平，续请失业救济金的人数也有所下降。