Sirius XM在回调43%后提振至Pivotal买入

天狼星XM(纳斯达克股票代码：SIRI)获得了升级为Buy at Pivotal Research，这是对今年春天母公司Liberty Media股票合并前估值大幅下降的反应。

去年12月，拥有天狼星XM(Siri)80%以上股份的Liberty宣布，将把自己的跟踪股票(纳斯达克股票代码：LSXMA)与天狼星XM股权合并--此举肯定会在2024年年中之前弥合两只股票之间的资产净值差距。

资产净值折扣差距从40%左右缩小到今天的2%左右。(同样的变化导致花旗周三上调了Siri的评级，下调了LSXMA的评级，使两个评级都为中性。)

不过，值得注意的是，折扣收窄的主要原因是Siri的贬值，而不是LSXMA的升值--Siri在2024年迄今下跌了43%--对于Pivotal来说，这是自由现金流增长故事中的一个机会。

分析师Jeffrey Wlodarczak指出：“Siri估值下跌的幅度令人惊讶……当前缺乏Siri的机构所有权(考虑到交易前Siri的流通股规模较小，当前指数纳入有限)，以及大多数投资者持有母公司LSXMK的事实是为了缩小资产净值差距，而不是作为一种投资Siri的方式。”

在2024年自由现金流小幅增长之后，他预计2025年及以后将出现“实质性”加速，因为一次性资本支出将在今年取代其卫星星座的峰值。他建议，再加上订户增长持平至小幅正增长，以及2025年价格可能上涨，现金流将大幅跃升。

4.90美元的目标价意味着56%的上涨，Wlodarczak指出，Pivotal不包括天狼星XM应该在2029-2030年完成的频谱清理的净现值超过20亿美元；包括这意味着5.60美元的目标价，或80%的上涨。