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2024-04-24 07:51
事件
2024年4月23日公司发布2024年一季度业绩公告,一季度实现营业收入20.31亿港元,同比+17.8%;实现经营溢利4.32亿港元,同比+30.8%。
点评
营收保持高增,利润率稳步提升:公司1Q24年营收增长主要由幕墙主业带动,港澳幕墙、内地幕墙、海外幕墙及非核心业务分别贡献营收13.41、2.53、0.07和4.30亿港元,其中港澳幕墙同比增长57.8%。高利润率的港澳幕墙占比提升,带动公司经营利润率从1Q23的19.1%提升2.2pct至1Q24的21.3%。
坚持既定战略,新签规模稳步提升:公司1Q24新签约总额36.97亿港元,同比+4.9%,其中港澳幕墙24.23亿港元,内地幕墙6.12亿港元,非核心业务6.62亿元。港澳市场龙头地位稳固,获取加路连山医院、澳门康复医院和新鸿基西九艺术广场大楼等项目;内地幕墙耕耘高能级城市,中标深圳前海华发滑雪场金属屋面、上海新浪总部等项目;海外幕墙优化布局,退出北美市场,审慎把握新加坡、中东等地区幕墙业务布局可行性。
推广BIPV应用,扩大科技竞争优势:公司1Q24的BIPV应用进一步落地,内地择优开拓项目,获得江门海龙新型建造科技产业园项目,香港获得路政署青山公路改造订单。BIPV等新兴业务预计成为公司“十五五”(2026-2030年)发展中的新增长点。
投资建议
公司幕墙主业维持高增,“十四五”规划业绩稳步兑现,“十五五”大力推进BIPV等新兴业务战略布局,拓展蓝海市场。我们预测公司2024/2025/2026年归母净利润分别为7.88/10.35/13.15亿港元,同比增速分别为35.7%、31.4%和27.1%。公司股票现价对应PE估值为6.9/5.3/4.1倍,维持“买入”评级。
风险提示
港澳项目拓展缓慢;新业务发展不顺利;绿建政策发生变化。