东吴证券：国内游稳中有增 出境游显著修复

东吴证券发布研报称，携程报告显示，今年“五一”假期旅游热度在去年高位基础上稳中有增。国内长途游订单在携程平台上的占比达到 56%，携程租车国内租车自驾订单同比增长 40%，长途游、自驾游特征显著。“五一”出境游人数同比增长 370%左右；出境机票搜索热度同比大幅增长 56%，入境游预订订单同比增长130%。四月上半月，携程平台境外当地向导订单量同比增长 60%，预计“五一”期间同比将增长 90%。

个股方面，该行建议关注酒店核心标的锦江酒店(600754.SH)、华住集团-S(01179)、首旅酒店(600258.SH)、君亭酒店(301073.SZ)，受益旅游市场高景气的宋城演艺(300144.SZ)、天目湖(603136.SH)、黄山旅游(600054.SH)、九华旅游(603199.SH)、峨眉山 A(000888.SZ)，以及受益出境游修复的众信旅游(002707.SZ)、岭南控股(000524.SZ)等。

东吴证券主要观点如下：

“五一”旅游订单量稳中有增，下沉市场旅游目的地热度提升

携程报告显示，今年“五一”假期旅游热度在去年高位基础上稳中有增。国内长途游订单在携程平台上的占比达到 56%，携程租车国内租车自驾订单同比增长 40%，长途游、自驾游特征显著。下沉市场旅游目的地受到欢迎，四线及以下城市旅游预订订单同比增长 140%，增幅明显高于一二线城市；县域旅游市场酒店预订订单同比增长 68%、景区门票订单同比增长 151%，增速高于全国平均。00 后年轻游客成为旅游市场生力军，00 后出游订单占比达到 31%，同比增长 20%；90 后、80 后旅游订单占比达 58%。

酒店热度同比持平，山岳类景区订单大幅增长

携程报告显示，境内酒店、机票搜索热度同比略微增长。去哪儿数据显示，截至 4 月 10 日，五一假期的热门城市酒店预订量同比增长 3 成，酒店平均支付价格降低2 成。携程数据，截至 4 月 15 日，国内机票整体均价虽同比略微下降，环比较今年清明假期上涨约 4 成。航旅纵横大数据显示，截至 4 月 16日，“五一”假期期间，国内航线机票预订量超过 220 万，比一周前增长近 62%。从整体预订情况看，北京、上海、重庆、杭州、南京、西安等城市是热门旅游目的地。携程报告显示，演唱会及音乐节搜索热度同比增长超 10 倍，山岳类景区预订订单同比增长 29%。

出境游市场高景气

携程报告显示，“五一”出境游人数同比增长 370%左右；出境机票搜索热度同比大幅增长 56%，入境游预订订单同比增长130%。四月上半月，携程平台境外当地向导订单量同比增长 60%，预计“五一”期间同比将增长 90%。众信旅游“五一”假期出境游产品总量较去年同期增长 200%。同程旅行数据显示，曼谷、吉隆坡、东京、普吉、新加坡、大阪、首尔、迪拜、胡志明市和清迈是“五一”假期最热门的出境游目的地。

投资建议：

建议关注酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、君亭酒店，受益旅游市场高景气的宋城演艺、天目湖、黄山旅游、九华旅游、峨眉山 A，以及受益出境游修复的众信旅游、岭南控股等。

风险提示：

消费恢复不及预期，宏观经济波动等。