偷偷摸摸的人失去兴趣，支出减少

Smoak-er-Head/snēker hed/：运动鞋爱好者。

运动鞋是最受欢迎的鞋类，47%的消费者表示他们最常穿运动鞋。对于青少年来说，运动鞋不仅仅是为了舒适或功能，他们脚上的东西和他们背上的东西一样能说明问题。派珀·桑德勒的青少年调查更深入地研究了青少年和运动鞋爱好者，以及这些“运动鞋爱好者”买了什么，买了多少，买到了哪里。

这项研究最令人惊讶的是，自认为是偷偷摸摸的青少年数量下降了80个基点，降至24%，随着COVID顺风消散，通胀压力依然存在，他们的总支出减少了3%。

青少年仍然喜欢耐克(纽约证券交易所股票代码：NKE)，78%的运动迷最喜欢乔丹品牌，这一趋势在两年内没有改变。但其他品牌正在迎头赶上。新百伦的市场份额正在增加，HOKA(Deck)、On Running(ONON)、ASICS和日本时尚品牌A Bathing Ape也是如此。失去份额的是阿迪达斯/Yeezy(ADDYY，ADDDF)、Vans(VFC)、匡威(Converse)、Under Armour(UA)、彪马和锐步(Reebok)。索科尼(WWW)持平于2%。

onon在美国的渗透率不断上升，尽管目前它的品牌知名度最低，但它的隐含增长率也是最高的，服装的增加放大了这一点。在运动员和时尚爱好者中很受欢迎，On也享有强劲的DTC销售。华尔街分析师大多看好ON(ONON)，但一些看空人士指出，该股估值较高，并怀疑其能否保持增长轨迹以推动股价上涨。派珀·桑德勒给予ONon增持评级和17%的目标价。

德克斯的HOKA是该公司唯一一个第一季度销售额出现增长的品牌，目前是德克斯增长最快的品牌，也是23财年销售额的第二大品牌(UGG是第一大品牌)。尽管HOKA和UGG很受欢迎，但大多数分析师对Deckers(Deck)的评级为持有，原因是估值担忧以及其供应链可能受到干扰，该供应链仍严重集中在亚洲。Piper也对Deckers(Decker)持中性态度，并将目标价设定为比周五收盘价低2.5%。

失去市场份额的是Crocs(CROX)，这让Piper认为Crocs的趋势可能正处于或接近青少年的顶峰。然而，分析师们仍然看好Crocs，尽管受到以青少年为中心的HEYDUDE类别的拖累，以及第一季度营收和收益增长指引放缓。越来越多的人达成共识，认为最糟糕的时期可能已经过去，因为管理层继续去杠杆化其资产负债表，而HEYDUDE的库存调整似乎将于今年晚些时候完成。Piper对Crocs(CROX)的评级为增持，目标价为140美元。

青少年更有可能在该品牌的网站上购买运动鞋，其次是迪克体育用品(DKS)、亚马逊(Amazon)和Foot Locker(FL)等二级网站。但在这一群体中获得市场份额的是Academy Sports[+2%]，Hibbett Sports[+2%]和Fanatics[+2%]。

至于风险，消费者支出构成了所有品牌的共同潜在风险，紧随其后的是通胀、时尚趋势和库存。虽然耐克(Nike)等一些公司更容易受到时尚变化的影响，但派珀·桑德勒警告称，宏观压力正开始影响偷工减料者的支出。