美国股市继续享有经济例外论- SSGA

道富环球顾问公司SPDR在其第二季度行业与股票指南针报告中表示，当涉及美国股票(SP500)、(COMP.IND)、(DJI)、(IWM)时，经济例外论保持不变。

今年第一季度，S标准普尔500指数上涨了10%，今年迄今上涨了4.7%。S标准普尔400指数今年第一季度也上涨了约10%，今年迄今上涨了1.85%。罗素2000指数在第一季度上涨了5%，但今年迄今下跌了3.97%。

分析师表示：“我们认为，美国股市仍然是一个甜蜜点，因为经济学家已经将2024年GDP增长预测从年初的1.2%大幅上调至3月底的2.2%。”

此外，分析师表示，美国PMI数据继续超过欧洲股市(EEA)、AEDAX、EGINX、VGK，显示出经济分化仍未改变。

2023年第四季度，美国的年生产率增长率达到2.6%，而欧洲为-1.2%。

“考虑到这一点，我们承认前两个月的通胀高于预期，但我们预计美国CPI不会持续反弹，”分析师表示。“此外，市场参与者将注意力转向美国股票收益，这在一定程度上要归功于美国强劲的经济，对紧缩的金融状况的适应能力比投资者可能预期的更强。”

在2023年最后一个季度，大盘股(SP500)的总收益比预期高出7%，中盘股(SP400)比预期高出8%。

分析师认为，美国例外论“是未来盈利增长的坚实基础”，因为市盈率为21.24倍的美国大盘股的估值较高。“然而，由于人工智能、更广泛的创新、美国经济的强劲，以及市场表现超越‘七大巨头’--微软(Microsoft)、苹果(Apple)、英伟达(NVDA)、字母表(Alphabet)、亚马逊(Amazon.com)、美达(Meta)和特斯拉(Tesla)--带来的长期利好，我们认为估值溢价是合理的，相对于欧洲大盘股，我们仍然看好S指数。”

但那些对大盘股的高估值持怀疑态度的投资者，可能会认为S中盘400指数和罗素2000指数与美国经济例外论的风险敞口有直接联系。这两家公司在美国创造了75%以上的收入