交个朋友控股(1450.HK)：直播电商业务持续增长 渠道品牌矩阵化取得突破

事件：交个朋友控股2023 年实现营收10.74 亿元，yoy+152.42%；归母净利润1.19 亿元；经调整后净利润1.8 亿元，同比激增601.3%；完成商品交易总额（GMV）超120 亿元，yoy+74.1%。

实现头部IP 直播电商机构化运营转型，完成抖音、淘宝、京东三大平台布局，成功打造标准化、可复制的矩阵化直播间运营模式。新媒体服务板块（直播电商业务）实现快速增长，23 年全年营收9.89 亿元，yoy+226.84%，占总营收比重达92.03%。公司持续推进垂类矩阵直播间的规模化建设，深化产业带布局，当前公司已拥有超30 个直播间矩阵，合计粉丝数超5,000 万，同时逐步打造“朋友云”平台，以实现直播电商全链路流程自动化。据公司最新公告，2024Q1 公司合计完成GMV 约24.32 亿元，同比增长约25%。

“交个朋友”渠道品牌打造，成熟品类细分类别，拓展产业带需求布局。公司通过直播手段帮助品牌实现跨私域，同时吸引公域的用户流量，打造品牌认知效果的同时给予消费者更优质低价的产品。当前直播电商行业已步入稳步增长阶段，据艾瑞咨询，2023 年中国直播电商市场规模达4.9 万亿元，yoy+35.2%，核心直播电商服务商为供需两端的重要“连接者”之一，正加快数字化变革以顺应市场需求。交个朋友控股亦从长期主义的核心价值出发，后续将通过挖掘各地特色产品的产业带，进行产业带布局，以满足不同人群的消费定位需求。

投资建议：交个朋友控股为科技驱动的新零售公司，以直播为工具，以体验为核心，以效率为支撑，构建令消费者和商家信任的渠道品牌。预计公司24/25/26 年公司营收分别实现14.43/19.62/23.0 亿元，归母净利润分别实现1.96/2.97/3.61 亿元，yoy+64.1%/51.4%/21.5%，看好公司未来商品及客群的渗透率提升持续性，维持“买入”评级

风险提示：行业竞争加剧；业务开展不及预期；消费需求不及预期；政策监管风险。