《大行》大摩升潤電(00836.HK)評級至「增持」 升華能(00902.HK)及中廣核電力(01816.HK)目標價

摩根士丹利發表報告指出，認為核電將是中國重要的基本負載電力，儘管中國快速增長的新能源領域如太陽能、風能及電動車領先全球，但給電力系統帶來更大壓力。該行預期在能源和碳達峰過程中，煤電和核電作為中國兩大支持電力來源的角色將更為重要。在目前的政策支持下，該行看好核電的低碳性、長期可見度和穩定性，並認為煤電估值在基本面和股息改善的情況下變得吸引。

該行認為，今年至今電力股股價表現強勢，長期而言，在基本面復甦的情況下，估值倍數相對於歷史平均水平仍有上升空間。核電股未來幾年則可能出現更多的增長，其穩定性、良好的股息支付和較高的增長前景，應可證明其估值與水電股類似。此外，隨著煤電容量電價逐步上調，煤電股的公用性增強，周期性減弱。

另外，大摩料中國電力短期內需求強於預期，而煤炭價格下跌有利於所有電力股股價表現。新的核電廠批准亦利好中廣核電力(01816.HK)的股價。中長期方面，該行相信電力改革終將推高電力成本，以反映低碳和電力系統穩定性的價值。該行料電力公司應迎來更合理的回報環境。

該行更看好華潤電力(00836.HK)，而非華能華能國電(00902.HK)，因料華潤電力2024年股本回報率(ROE)高達16%、具更強勁的資產負債表以及更高的可再生能源貢獻。