《大行》招商證券：安踏(02020.HK)首季零售增長略勝預期 目標價降至99.1元反映Amer股價

招商證券發表研究報告指，鑑於安踏(02020.HK)2023財年首季的比較基數較高，公司2024財年首季零售增長略勝於預期。當中，安踏零售銷售錄得按年中單位數增長。至於斐樂及其他品牌，則分別按年增長約10%，以及25%至30%。

招商證券亦指，由於安踏及斐樂品牌庫存水平良好，相關品牌於2024財年首季的折扣率按季錄得改善。該行指，對安踏的庫存水平保持健康並不感意外，因為公司或採取了防範庫存風險的策略。該行亦引述安踏數據指，公司3月中下旬的零售銷售增速回升，各個品牌首季的零售銷售完成率均逾各自預算的100%。管理層亦維持2024財年零售額增長指引，即安踏和斐樂品牌按年增長10%至15%。

招商證券表示，雖然安踏2024年首季的零售數據仍落後於公司早前的指引，不過相關數字已超出公司的預期。通過推出新產品，例如奧運產品、NBA球星產品等策略，安踏預計今年下半年的增速將有所提升。而且鑑於新產品推出及今年下半年比較基數的正常化，該行認為安踏應能達到2024財年的指引。

另外，招商證券表示安踏今年以來的股價表現優於同業及恒指，安踏仍是該行於行業內的首選。招商證券將安踏目標價由101.2元下調至99.1元，反映Amer最近股價，評級維持「增持」。