一季度近乎直线上涨后，美股二季度“危”？

随着标普500指数（SPX）创下五年来最好的第一季度回报，美股在2024年前三个月几乎呈直线上涨，但自4月初以来，情况发生了变化。

随着投资者对美联储将大幅降息的希望减弱，标普500指数本月累计下跌近4%。

美联储主席鲍威尔在当地时间周二表示，“我们说过，我们需要更大的信心，认为通胀率正在持续向2%的方向发展，然后才合适放松政策。最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，相反，它表明，实现这种信心可能需要比预期更长的时间。”

鲍威尔发表上述言论后，两年期美国国债收益率飙升，自去年11月以来首次突破5%。

“我们仍然预计，与第一季度异常平稳的增长相比，美股未来的道路将更加坎坷，”Truist联席首席信息官Keith Lerner在周一晚些时候发布的一份致客户报告中写道。

Lerner指出，标普500指数年内4%的跌幅，与过去40年14%的平均跌幅相比，仍相去甚远。Lerner指出，在标普500指数在第一季度上涨10%的年份，比如2024年，标普500指数在全年剩余时间内的平均最大回调幅度为11%，自1980年以来，该指数只有三次年内没有出现至少5%的跌幅。

“事实上，周期性回调是进入市场的信号，”Lerner写道。“他们总伴随着坏消息而来。”

不过，自由资本市场首席全球策略师Jay Woods表示，“我们已经走了这么远，走得这么快。我认为，除了收益之外，下一个推动市场走高的因素不会出现。现在，随着美债收益率再次上升，小盘股和公用事业股不断扩大的涨势现在已经结束了。”

正如鲍威尔本月早些时候所说的那样，通胀的下行之路已经被证明是“崎岖不平的”，连续三个月的CPI报告显示，价格涨幅大于普遍预期。

与此同时，经济增长数据持续强于预期，加剧了对通胀的担忧，并降低了市场对今年降息的预期。市场目前预计美联储今年只会降息两次，低于1月份的七次。

随着美联储的预期被改写，美债收益率飙升。10年期美国国债收益率4月份上涨约50个基点，至4.67%的高位，为去年11月以来的最高水平。正如去年所见，美债收益率上升可能成为美股进一步上行的阻力。

SoFi投资策略主管Liz Young表示，“10年期美国国债收益率尚未发出警告信号，表明形势确实处于危险之中。但我认为，股票估值需要适度调整。”

尽管如此，一些华尔街人士仍将美股的下跌称为“可买入的下跌”。

策略师们表示，通胀仍居高不下，但经济增长持续加速的说法转变，仍有助于提振企业获利并推高股市。Lerner写道：

“我们工作中的大量证据仍然表明，美股仍处于牛市之中，但这一波回调可能还有更长的路要走。对于已经离场观望和股票配置比较低的投资者，我们建议定投，如果出现更深入或更正常的回调，我们将采取更激进的措施。”