韦德布什表示，这些房地产股可以从利率上升中受益

韦德布什证券表示，利率上升将有利于抵押贷款服务公司，基准10年期美国国债收益率升至4.5%上方是突出表现。

10年期美国国债收益率(US10Y)周二自11月初以来首次突破4.7%，高于预期的通胀和其他美国经济数据削弱了降息预期，促使债券抛售。

韦德布什说，抵押贷款服务是住房金融领域将受益于更高利率环境的一个群体。该集团包括Mr Cooper Group(Coop)、PennyMac Financial Services(PFSI)和Rithm Capital(RITM)。

该公司写道：“除了较高利率对[抵押贷款服务权]价值的积极影响外，较低的再融资水平还为降低MSR摊销成本和提高整体运营利润率打开了大门。”

10年期国债收益率低于4.5%，将允许韦德布什住房和住房融资保险范围内的大多数公司在“可接受(尽管不太出色)”的发债规模、利润率和营业利润率水平下运营。

但由于10年利率高于4.5%，利率波动没有缓解迹象，该公司现在预计，单个和多个家庭的发放量将面临增量压力，多个家庭的信用指标将面临增量压力。对于包括Guild Holdings(GHLD)、Rocket Companies(RKT)和UWM Holdings(UWMC)在内的发起者来说，不断攀升的利率可能会减缓购买市场的速度，并“扼杀再融资市场的任何新兴生命迹象”，这可能导致销售利润率增长较低。 韦德布什说，根据每周MBA指数的跟踪，2024年第一季度的抵押贷款申请量比2023年同期下降了10%。该公司表示，这种下降在很大程度上是由采购活动同比下降约15%推动的。

它还指出，最近将Arbor Realty Trust(ABR)、Walker and Dunlop(WD)和Redwood Trust(RWT)的评级从强于大盘下调至中性，理由是担心较高的较长利率格局可能会对多家庭过桥贷款的信用指标、机构交易量和单一家庭巨型市场发起量产生“递增的负面影响”。