【券商聚焦】第一上海升兖矿能源(01171)目标价11% 料市场煤价格将保持历史高位

金吾财讯 | 第一上海发研报指，根据兖矿能源(01171)H股年报，2023年公司实现收入1184亿元，同比-23.4%；整体毛利439亿元，同比-40%；毛利率37%，下降11pct；归母净利润177.8亿元，同比-42%。业绩下滑主要是由于2023年煤炭价格下跌所致。

该行预计2024年整体煤炭市场供需关系保持稳定略有宽松，市场煤价格将保持历史高位，但较2023年煤价中枢略有下降。得益于公司复兴项目的全年并表以及澳洲、内蒙古基地的产量恢复，加上未来三年新疆五彩湾煤矿将逐年释放产能，公司业绩将持续增长。因此调整2024/2025/2026年归母净利润分别为201.8/228.5/245.8亿元；EPS分别为2.09/2.36/2.54元。估值方面，对应公司24年净利润参考行业平均7倍PE，给与公司买入评级，目标价为22.2港元(原19.98港元)，较目前股价有25%的涨幅。