博时基金吴渭接盘“无畏” 汇兴回报三年亏43亿收近5亿管理费

　　来源：产业资本

　　“明星中生代”似乎难堪大任。

4月12日，博时汇兴回报一年期持有混合（011056）（下称，汇兴回报）单位净值下跌0.27%，报收0.692元；成立以来亏损超三成，近3年收益-27.46%，同类排名1294位。

公开资料显示，汇兴回报成立于2021年1月14日，属于混合型灵活配置基金。投资者买入后有12个月的锁定期，期间不能卖出。

基金经理由博时权益“明星中生代”——权益投资主题组投资副总监吴渭担任，他有着16年多的证券从业经验，在博时基金属于要堪大任的“中生代”明星基金经理。

目前，汇兴回报是博时基金旗下规模最大的一只混合型基金产品，资产规模约66亿元，较成立时的147亿元，规模缩水了55%。

该基金自成交以来，持有者几乎全部为个人投资者，这从侧面反映出了汇兴回报发行时，明星基金经理吴渭受追捧的火爆程度——创下了147.19亿份的申购份额。

不过，投资者的追捧换来的则是，吴经理利用封闭期追高接盘了中国中免（601888.SH）、隆基绿能（601012.Sh）、智飞生物（300122.SZ）、火炬电子（603678.SH）、腾讯控股（00700.HK）和药明康德（603259.SH）等一系列A+H的新高个股，致使汇兴回报三年来，一直挣扎在亏损的泥潭之中。

据年报数据，2021年至2023年汇兴回报分别亏损1.86亿元、32.79亿元和8.81亿元，合计亏损43.46亿元；同期，管理人报酬分别为2.1亿元、1.57亿元和1.1亿元，合计4.77亿元。

　　这意味着，“中生代”的吴经理未能扛起为投资者挣钱的大任，却给博时基金挣了个盆满钵满。

“中生代”接盘无畏

　　据了解，博时基金成立于1998年，是国内首批成立的五家基金管理公司之一，总部设在深圳。

目前，博时基金旗下基金经理92人，管理661只基金产品，规模约9520亿元，市场排名第六。

其中，以吴渭为代表的“明星中生代”基金经理，则是博时基金未来堪以大任的中坚力量。

　　拥有16年多证券从业经验的吴渭，2007年硕士毕业后即加入买方投资机构成为研究员，研究功底扎实。

　　2013年正式开始管理公募基金，现任博时基金权益投资主题组投资副总监，投研经验丰富。

　　在多年的实战打磨中，吴渭也逐渐构建起了自身的研究体系，坚持绝对收益理念，精选大盘成长风格个股，看重估值扩张和企业盈利，赚取时代趋势和企业成长的钱。

　　针对市场的频繁波动，吴渭坚持绝对收益导向，深入研究驱动下的中长期投资，坚持价值投资理念，充分发挥专业研究与精选个股能力，力争组合资产实现长期稳健的增值，力争为投资者带来较好的投资体验。

　　经过多种市场风格转换的历炼，过往管理产品的业绩被市场验证并认可，2021年前吴渭在管基金，任职回报均取得正收益。

以代表作博时汇智回报为例，2017至2020年的连续4年收益为正，尤其是2018年，当年沪深300指数下跌超25%，全市场股混基金超88%为负，而博时汇智回报以年度正收益排名同类前6%（19/346）。

基于过往的管理业绩，2021年1月博时基金为吴渭量身打造了汇兴回报这一爆款基金产品。

　　主打灵活配置基金的汇兴回报，股票资产占基金资产的比例为0%—95%，仓位灵活、进可攻退可守；同时，该基金可同时投资A股、港股，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。

　　从产品设计来看，汇兴回报设置了一年持有期，加强对投资者长期投资的引导，兼顾收益性和流动性。

如今看来，长达一年的封闭期不仅没有引导好投资者的长期投资，反而成了吴经理无畏追高接盘的“底气”。

　　据规模变动显示，截至2023年4季度末，汇兴回报份额降至98.37亿份，跌破百亿大关；连续8个季度处于大额净赎回状态，累计赎回约49亿份。

　　其中，2022年1季度赎回12.7亿份。也就是说，在为期一年的封闭期结束后，“聪明”的投资者都在赎回止损。

　　事实上，“聪明”投资者的止损与吴渭在封闭期接盘不无关系。汇兴回报成立后建仓的十大重仓股，全部处于股价的历史新高区间。

　　持仓数据显示，汇兴回报成立的2021年1季度，建仓智飞生物、日月股份、隆基绿能、万华化学、中国中免、腾讯控股、招商银行、美的集团、迈瑞医疗和火炬电子等十大重仓股。

　　《产业资本》复盘发现，上述十大重仓股中，除第一大重仓股智飞生物、第九大重仓股迈瑞医疗和第十大重仓股火炬电子分别在2021年2季度、3季度再创股价历史新高外，其他七只重仓均在1季度创下历史新高。

　　截至今年4月10日，吴经理为汇兴回报建仓的十大重仓股，平均跌幅在五成以上。其中，中国中免跌幅最多，从高点的400元“踝斩”到79元，跌幅超八成；最小跌幅的美的集团也从102元的高点跌到了65元，跌幅约四成。

对比上述数据，吴渭这位博时“明星中生代”基金经理，实则是不折不扣的“接盘侠”。

据年报数据，汇兴回报在2021年净利润亏损1.86亿元的情况下，仍向投资者收取了2.1亿元的管理费用。

　　从这个角度看，发行规模近150亿元汇兴回报，在封闭期无畏接盘一系列A+H新高个股的同时，管理人仍然可以大挣管理费。

• 三年血亏43亿元

　　事实上，主打灵活配置的汇兴回报，跨越A+H市场无畏接盘的伤害，依旧无法消除。

数据显示，2021年至2023年汇兴回报分别亏损1.86亿元、32.79亿元和8.81亿元，合计亏损43.46亿元；同期，管理人报酬分别为2.1亿元、1.57亿元和1.1亿元，合计4.77亿元。

复盘汇兴回报的血亏，吴经理除了无畏历史新高建仓外，还喜欢追涨杀跌与割肉清仓。

以16倍牛股智飞生物为例，股价从2017年1月16.47元开始，一路上涨，到2021年5月创下了213.19元的历史新高。

　　“十多倍涨幅的大牛股，且在历史新高后随即反转向下，稍有点常识的操盘手都是不敢重仓追涨的。”北京某私募人士介绍说，“涨幅巨大积累了大量的获利盘，若没有大量的资金承接获利盘则随时会出现趋势的反转。”

手握汇兴回报近150亿元募资的吴渭，在智飞生物上似乎要用“钞能力”与趋势对抗一下。

数据显示，在汇兴回报成立的2021年1月14日至3月31日，智飞生物股价由139元上涨至172元，涨幅16.74%。期间，吴渭建仓智飞生物299万股，持仓市值5.15亿元，位居第一大重仓股。

　　到了2季度，智飞生物股价于5月17日盘中，创下231.19元的历史新高。之后股价掉头下跌至186.73元报收，录下当季8.26%的涨幅。

期间，吴经理又加仓60万股，持股增至359万股，市值高达6.7亿元，连续两个季度位居汇兴回报第一大重仓股。

据持仓变动数据，2021年上半年，汇兴回报买入智飞生物7.67亿元，卖出1.8亿元，净买入金额5.87亿元。对应359万股的持股，成本约164元，持仓两个季度盈利约8300万元。

　　此时，无畏追高接盘的吴经理，若能见好就收清仓智飞生物，不仅为投资者兑现了收益，还可避免接下来的大幅下跌。

　　进入3季度，智飞生物股价下跌14.86%，报收159元。期间，吴渭减仓智飞生物57万股，持股降至302万股，市值4.79亿元，排名降至第五大重仓股。

接下来的4季度，智飞生物股价又大跌21.63%，报收124.6元。期间，汇兴回报减仓54万股，持股248万股，市值3.08亿元，骤降为该基金的第十一大重仓股。

持仓变动数据显示，2021年全年汇兴回报卖出智飞生物金额3.54亿，扣除上半年卖出的1.8亿元，下半年实际卖出额为1.74亿元；对应5.87亿元净买入和4季度末3.08亿元的持股市值，亏损约1.05亿元。

　　到了2022年1季度，智飞生物彻底消失于汇兴回报的持股名单中，上一季度末还持有的248万股全部被割肉清仓。

持仓变动数据显示，2022年上半年汇兴回报卖出智飞生物的金额为2.77亿元。对2021年4季度末3.08亿元的持股市值，割肉清仓再亏损3100万元。

《产业资本》测算，在吴渭追高接盘建仓智飞生物，又杀跌割肉清仓的操作下，汇兴回报合计亏损1.36亿元。

　　除了智飞生物接盘血亏之外，汇兴回报建仓火炬电子则是典型的高位接盘与追涨杀跌。

　　经历2020年4季度大涨近六成，火炬电子股价报收于72.3元，进入2021年，在1月5日盘中创下82.2元新高后，股价则开始震荡下跌。

在汇兴回报成立的1月14日至3月31日区间，火炬电子股价由72.68元下跌到57.51元，跌幅20.87%。期间，吴渭建仓火炬电子304万股，市值1.75亿元。

　　进入2季度，火炬电子股价上涨17.37%，报于67.5元；当季，吴经理加仓233万股，持股增至537万股，市值3.63亿元。

　　3季度，火炬电子股价延续上涨趋势，涨幅4.52%，报收于70.55元；期间于7月26日盘中创下了89.8元的历史新高。当季，吴渭小幅加仓44万股，持股为581万股，市值4.1亿元。

经历了连续3个季度的加仓，到了4季度，汇兴回报再一次地大幅加仓173万股，持股增至754万股，市值5.7亿元。同期，火炬电子股价冲击89元历史新高未果，股价开始反转下跌。

据持仓变动数据，2021年全年汇兴回报买入火炬电子5.69亿元，卖出0.581亿元，净买入5.11亿元，对应754万股，成本约67.76元。

到了2022年1季度，开始转熊的火炬电子大跌31.41%，股价报收于51.89元。期间，被“跌蒙”的吴渭仍在逆势加仓159万股，持股增至913万股，市值不增反减掉至4.74亿元，较上1季度缩水近4000万元。

持仓变动数据显示，1季度买入火炬电子8683万元。连续5个季度，吴经理累计买入5.98亿元，对应913万股的持股，成本约65.5元，持仓亏损1.23亿元。

　　火炬电子的股价2季度仍延续了跌势，报收于46.81元，跌幅9.79%。当季，吴渭开始大比例减仓480万股，持股降至430万股，市值仅剩2.01亿元。

　　进入3季度，在汇兴回报的持股明细中再无火炬电子的踪迹，全部割肉清仓。期间，股价再次大跌17.58%，报收于38.58元。

据持仓变动数据，2022年全年汇兴回报卖出火炬电子的金额为3.95亿元，对应5.98亿元的买入金额，吴渭持仓火炬电子8个季度亏损2.03亿元。

《产业资本》统计，仅吴渭接盘智飞生物和火炬电子两只高位个股共亏损3.39亿元，占汇兴回报三年亏损43亿元的7.88%。

　　显然，吴渭这位被博时寄予厚望的“明星中生代”基金经理，在封闭期“无畏”追高接盘的巨亏阴影依然挥之不去……

（本文基于公开数据与资料分析，尚不构成任何投资建议。）