《大行》交银国际降网易-S(09999.HK)目标价至194元 暴雪恢复合作对短期业绩影响有限

交銀國際發表報告指，網易-S(09999.HK)4月10日與暴雪中國共同宣布更新協議，將從夏季陸續重新返回中國市場。另外，微軟與網易達成協議，包括將新的網易遊戲上線XBOX等其他平台。該行認為暴雪恢復合作對短期業績影響有限，與微軟的協議有利於提升雙方海外長期合作空間。

該行假設暴雪國服下半年回歸，預計今明年端遊收入較此前上調分別11%和19%，對公司全年總收入上調幅度在2%至3%，利潤影響有限。根據近期流水波動，考慮新遊上線或集中在第二季末，預計網易第一季和第二季手遊收入按年增速約為10%，略低於此前預期，後續《永劫無間手遊》、《燕雲十六聲》等新遊確立上線時間將為遊戲增長帶來更多確定性。預計全年遊戲收入增12%。

交銀國際下調網易今年收入和利潤預期各2%和4%，目標價從206元下調至194元，維持「買入」評級。