“梦想”几乎被粉碎！美联储降息预期被推迟至9月

就在年初，投资者还寄予厚望，认为美联储即将启动降息行动，扭转几十年来最激进的一些紧缩政策。

三个月的通胀数据让这些预期回到了现实。周三公布的3月份消费者价格指数(CPI)帮助证实了人们对通胀比预期更为棘手的担忧，让人们相信了美联储政策制定者的谨慎，并最终粉碎了市场对美联储今年将批准至多七次降息的希望。

嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹•安•桑德斯(Liz Ann Sonders)表示:“数据显示，短期内很难将通胀降至美联储的目标水平。”“并不是说你已经确定通货膨胀会达到美联储的目标，而是它不会马上发生。”

美国劳工部的CPI报告几乎没有什么好消息。综合物价指数、扣除食品和能源的物价指数均高于月度和年度市场预期，使通胀率远高于美联储的目标。整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.5%，高于央行2%的目标。

但除了总体数据之外，还有其他危险迹象出现。不包括能源在内的服务价格上涨0.5%，较上年同期上涨5.4%。市场采用了一种相对较新的计算方法，将核心服务剔除住房——它被称为“超级核心”，受到美联储的密切关注——以7.2%的年化速度飙升，三个月的年化增长率为8.2%。

还有一个风险是，“基数效应”，或与前几个时期的比较，将使通胀看起来更加严重，尤其是能源价格在去年同期左右下跌后正在上涨。所有这些都让美联储处于观望地位，市场担心今年可能不会降息。

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具在CPI公布后发生了巨大变化。该工具根据期货市场价格计算降息可能性。交易员们现在认为，在6月会议上降息的可能性很小，而此前他们一直看好6月会议。他们还将第一次削减推迟到9月份，现在预计到今年年底只会削减两次。交易员甚至认为，2024年不降息的可能性为2%。

“今天令人失望的CPI报告使美联储的工作更加困难，”First Citizens Bank Wealth市场和经济研究主管菲利普•纽哈特(Phillip Neuhart)表示。“这些数据并没有完全排除美联储今年采取行动的可能性，但它肯定降低了美联储在未来几个月削减隔夜利率的可能性。”

市场不喜欢CPI的消息，并在周三上午大举抛售资产。道琼斯工业平均指数下跌超过1%，国债收益率飙升。2年期国债收益率，对美联储利率变动特别敏感的指标跃升至4.93%，上升了近20个基点。

对于通胀而言，未来可能会有好消息。SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities)首席经济学家约瑟夫•拉沃格纳(Joseph LaVorgna)表示，生产率和工业产能不断提高，加上货币创造速度放缓和工资水平下降等因素，可能会在一定程度上减轻压力。

不过，他补充称，“通胀仍将高于保证美联储宽松政策的必要水平。”“在这方面，美联储的降息将被推迟到今年下半年，可能只会下降50个基点，而风险倾向于更少的宽松。”

在某些方面，市场只能怪自己。对今年早些时候七次降息的预期与美联储官员的暗示完全不符。

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