【湾区早参】黄金定价之锚失效 机构多空博弈加剧

一、宏观经济：

1、中国人民银行征信管理局局长任咏梅表示，研究推动中小微企业支付资金流信息的共享应用，形成与信贷信息互补的服务格局，进一步提升没有信贷记录的中小微企业的融资便利性。

2、央行等七部门要求，用好碳减排支持工具，向符合条件的金融机构提供低成本资金，支持金融机构向具有显著碳减排效益的重点项目提供优惠利率融资。推进绿色金融领域立法，鼓励有条件的地方依法率先出台地方性绿色金融法规。

3、央行周三开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

4、美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。

二、行业动态：

1、《2024年印花税（修订）条例草案》4月10日在香港特区立法会获三读通过，香港住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税及新住宅印花税。

2、世界白银协会数据显示，2023年全球白银需求总量为35551吨，2023年全球白银缺口为4400吨左右。同时，世界白银协会也对2024年进行了预测：预计2024年在矿产银产量复苏的带动下，全球白银总供应量将增加2%~3%，达到31700余吨；白银总需求预计增加1%，达到36700余吨；供需缺口仍将高企，达到5000吨左右。

3、七部门要求加大绿色信贷支持力度，鼓励金融机构利用绿色金融标准或转型金融标准，加大对能源、工业、交通等领域绿色发展和低碳转型信贷支持力度。支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。

4、住建部在杭州召开保障性住房建设工作现场会。会议强调，各地要积极担当作为，切实推动保障性住房建设落地落实见到成效。压茬推进，扎实做好项目前期工作，实现净地供应，完善规划设计方案，尽快达到开工条件，形成实物工作量。

5、国家发改委等七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，加快制修订节能降碳、环保、安全、循环利用等领域标准，到2025年共完成重点国家标准制修订294项，有力支撑设备更新和消费品以旧换新。

6、首季全国营业性演出(不含娱乐场所演出)场次11.90万场，同比增长72.71%；票房收入108亿元，增长116.87%；观演人数3886.99万人次，增长77.88%。

7、中汽协公布数据显示，3月我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。

三、大报头条：

1、中国证券报

证监会：推动资本市场重点领域风险持续收敛

证监会4月10日公布的2023年法治政府建设情况显示，证监会2023年全年作出处罚决定539项，罚没款金额63.89亿元，市场禁入103人次。全年共47家公司退市，其中强制退市44家。

银行小微企业金融服务监管评价制度将修订

4月10日，在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，国家发展改革委、人民银行、金融监管总局等部门相关负责人表示，将全面落实《统筹融资信用服务平台建设提升中小微企业融资便利水平实施方案》部署要求，进一步优化征信市场布局；修订商业银行小微企业金融服务监管评价制度，进一步完善评价指标体系；修订小微企业贷款风险分类办法，根据小微企业贷款特点，完善差异化的分类标准。

黄金定价之锚失效 机构多空博弈加剧

4月10日，金价持续走高。上海黄金交易所黄金现货交易较活跃的AU99.99收盘涨0.43%至每克557.9元，当日成交额较前两个交易日出现下降。当日，A股黄金概念板块总体成交额出现下滑。有迹象显示，多空力量的分歧日益加剧。对于近期美元、黄金和原油齐涨，投资者热议当前还能否用过去的框架来分析金价的涨跌？黄金的上涨逻辑究竟出现了哪些变化？二季度“涉金”品种以及周期股行情还能继续走多远？多位公私募基金人士给出了不同的看法。

有色企业利用期货工具应对大宗市场波动

今年以来，大宗商品市场波动加大，原油、黄金、铜等主要品种期价持续走高。中国证券报记者日前在云南调研有色金属企业了解到，越来越多的有色金属生产企业在利用期货市场锁定价格、对冲风险的同时，还利用期货交割功能，辅助现货销售。通过申请成为上海期货交易所（简称“上期所”）的注册品牌，在传统的现货销售淡季，将生产的产品注册成期货仓单，并在期货市场选择合适的价格进行卖出交割，以拓展销售渠道，实现资金回笼。

2、上海证券报

八成火灾发生在充电时 电动自行车换电模式如何跑通？

电动自行车火灾隐患，正受到越来越多的重视。作为全球电动自行车生产、消费第一大国，中国的电动自行车保有量已达3.5亿辆。电动自行车在解决居民短途出行需求的同时，也考验着城市安全监管和治理能力。

锂价下跌盈利下降 锂矿企业年报“失色”

盛新锂能净利润下滑87.35%、赣锋锂业净利润下滑87.35%、天齐锂业净利润下滑69.75%、盐湖股份净利润下滑49.17%……翻看锂矿企业近期披露的2023年年报，“盈利能力下降”成为高频词。

今年储能新增装机量或达历史总和 新型储能将站上“C”位

4月10日，第十二届储能国际峰会暨展览会（ESIE2024）在北京首钢会展中心开幕。大会主办方发布的《储能产业研究白皮书2024》预测，2024年的新增装机量，有可能等于历史上的所有装机总和。另外，中国储能行业可能迎来一个历史性时刻——新型储能累计装机量超过50%。这意味着，曾经绝对领衔储能行业的抽水蓄能技术让出了“大哥”位置，为新型电力系统而生的新型储能技术站上“C”位，开始承担储能重任。

3、证券时报

创新资本双轮驱动 烟台千亿级生物医药产业这样“链”成

坐拥“蓬莱仙境”的山东烟台，是神话故事中“八仙过海”的所在地，也是帝王们求仙问药的地方。而今，一个富有生命力的现代生物医药产业，正在这片古老的土地上加速崛起。

AI助力新药研发破局 上市公司抢滩黄金赛道

以人工智能（AI）大模型为主导的新兴技术，正在加速重塑医药制造行业。AI和医药行业的融合，有望改善行业重投入、高风险的现状，推动行业更快地发展。跨国医药巨头也纷纷拥抱这场技术革命，或通过与AI药企合作，或通过自研方式积极变革。

凌晨！美联储，突发大消息！

北京时间4月11日凌晨2点，美联储最新公布了2024年3月份的货币政策会议纪要，其中显示，大多数美联储官员担心通胀没有很快向联储的目标2%回落，但仍预计今年适合降息，同时预告可能很快放慢量化紧缩的步伐。

央行等部门发布指导意见：进一步强化金融支持绿色低碳发展

4月10日，人民银行联合国家发改委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局和证监会印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》。《指导意见》提出在未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建；到2035年，各类经济金融绿色低碳政策协同高效推进，金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟。

业绩修复叠加低估值 港股基金开始坚定做多

在内地公募资金南下、海外资金回流的助力下，港股市场连续多日大幅跑赢A股，低迷已久的港股市场正迎来复苏，甚至一些在基金合同里拥有投资美股权限的基金经理，也放弃了美股机会，反而坚定重仓更具性价比的港股。对此，多个基金经理强调，港股市场当前正处于严重低估和业绩修复双重效应下，有望逐步展开一波反弹行情。

4、证券日报

外资机构竞相布局 接连唱多做多中国资产

4月10日，外商独资公募施罗德基金旗下首只权益基金——施罗德中国动力股票型证券投资基金正式发行。据悉，该基金将由投资老将安昀掌舵，精选优质企业布局，力求把握A股、港股两大市场机遇。

年内证券监管部门开出88张罚单 大额罚单频现凸显强监管力度

今年以来，监管执法“长牙带刺”，资本市场大额罚单频出，强监管信号不断释放。《证券日报》记者据证监会和地方证监局网站不完全统计，今年以来，监管部门已开出88张行政处罚决定书，罚没金额接近9亿元。其中，信披违法罚单47张，占比53.41%，涉及财务造假的有27张，占比30.68%。另外，涉及内幕交易（含泄露内幕信息）、操纵市场的分别有17张、4张。

外资机构竞相布局 接连唱多做多中国资产

2024年《政府工作报告》强调“打造‘投资中国’品牌”。今年以来，中国“开放的大门”打得更开，外资机构在华动作频频，新进展不断。同时，基于中国扩大高水平对外开放的信号趋于强烈，以及看好中国经济增长前景，多家外资机构接连唱多做多中国资产。

七部门发文推动工业领域设备更新 明确加强金融支持

工业和信息化部4月9日发布消息称，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、税务总局、市场监管总局、金融监管总局联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》提出，“到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%”等目标。

四、昨日沪深港：

沪深股市：周三，截至收盘，沪指跌0.7%，深成指跌1.6%，创业板指跌2.06%。

港股：周三，截至收盘，恒指涨1.85%，国企指数涨2.06%，恒生科技指数涨2.12%。

港股通资金流：周三，南向资金净流入43.01亿元，港股通(沪)净流入17.87亿元，港股通(深)净流入25.14亿元。北向资金净流出13.38亿元，沪股通净流入2.55亿元，深股通净流出15.93亿元。

五、隔夜外盘：

美国股市：周三，美国三大股指全线收跌，道指跌1.09%报38461.51点，标普500指数跌0.95%报5160.64点，纳指跌0.84%报16170.36点。

欧洲股市：周三，欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.11%报18095.96点，法国CAC40指数跌0.05%报8045.38点，英国富时100指数涨0.33%报7961.21点。

日韩股市：周三，日经225指数跌0.48%，报39581.81点；韩国股市因韩国大选休市一日。

六、研报精选

1、中金公司研报指出，美国3月份CPI同比增速反弹至3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增长持平3.8%（前值3.8%），两者季调后环比增速均为0.4%，连续第三个月超出市场预期。从分项看，美联储最为关注的非房租核心通胀（supercore）环比从0.5%反弹0.6%，三个月年化增速高达8.2%。一种观点认为通胀反弹是因为汽车保险等某些分项超预期上行，不同统计口径下的PCE数据可能不会太高，但机构认为这不能解释为何通胀总是超预期。去年12月份美联储过早给出降息指引，这导致金融条件大幅宽松，经济和通胀弹性得到增强。换句话说，美联储急于降息，但欲速不达，最终反而难以降息。往前看，认为美联储6月份降息的概率已经很小，重申此前观点，今年美联储或只降息一次，降息时点或推后至第四季度。

2、中信建投证券发布研究报告称，伴随低空经济顶层设计出台，民航局等主管部门加大支持力度，在此背景下低空经济相关招投标保持火热，项目规划、低空基础设施及保障系统、低空飞行运营及服务等环节招投标比例较高，有望为低空经济发展打下良好基础。2023年报及2024年一季报正处于密集披露期，从基本面角度考虑重点关注业绩优异的出海标的和受益于大规模设备更新行动方案的教育、医疗信息化等板块。

3、华泰证券表示，全球央行强化黄金配置地位，正面因素积累或推动金价未来突破3000美元/盎司。22-23年黄金需求中的央行大额购金需求已经逐步替代黄金ETF、实物黄金等投资需求，成为加息周期中影响黄金价格上涨的主导因素。展望后市，由于近几年主要购金央行黄金储备占比仍旧较低，在逆全球化、美元信用下滑及地缘政治常态化背景下，全球央行购金趋势或将大概率延续。同时随着美联储开启降息周期的时点逼近，黄金ETF、实物黄金以及期货黄金净持仓等投资需求将回流。多重积极因素共振下，我们认为金价有望在本轮24-25年上涨周期中突破3000美元/盎司。

七、公司新闻

1、越秀地产(00123)公告，截至2024年3月31日，公司实现合同销售金额约为人民币113.41亿元，同比下降约46.6%，实现合同销售面积约为33.09万平方米，同比下降约47.6%。2024年首3月，公司累计合同销售金额约为人民币217.02亿元，同比下降约50.5%，累计合同销售面积约为70.45万平方米，同比下降约44.7%。累计合同销售金额约占2024年合同销售目标人民币1,470亿元的14.8%。

2、中广核新能源(01811)公布，据初步统计，2024年3月集团按合并报表口径完成发电量1,852.8吉瓦时，较2023年同比增加5.3%。其中，中国风电项目增加7.9%，中国太阳能项目增加24.1%，中国热电联产及燃气项目减少1.9%，中国水电项目减少7.6%及韩国项目减少3.6%。截至2024年3月31日止三个月，集团今年累计完成发电量4,956.7吉瓦时，比2023年同比增加0.3%。其中，中国风电项目增加4.4%，中国太阳能项目增加18.1%，中国热电联产及燃气项目增加8.2%，中国水电项目增加3.9%及韩国项目减少10.4%。

3、龙湖集团(00960)公告，截至2024年3月末，集团累计实现总合同销售金额人民币234.8亿，合同销售面积164.0万平方米，3月单月实现总合同销售金额人民币107.2亿元，合同销售面积73.4万平方米；3月单月实现归属公司股东权益的合同销售金额人民币74.4亿元，归属公司股东权益的合同销售面积53.0万平方米。集团2024年3月新增一块土地储备，总建筑面积8.14万平方米，权益建筑面积8.14万平方米，权益地价人民币6.2亿元。

4、华润置地(01109)公布，3月销售金额约301.1亿元(人民币，下同)，总销售建筑面积约125.6万平方米，分别按年减少22.4%及26.9%。3月权益销售金额及权益销售建筑面积分别约207.5亿元及90.7万平方米，分别按年减少29.7%及32.7%。至于今年首季累计销售金额约507.2亿元，总销售建筑面积约224.3万平方米，分别按年减少35.8%及33.8%。

5、中国金茂(00817)公告，2024年3月份，集团取得签约销售金额人民币69.7亿元，签约销售建筑面积约342,290.54平方米。

6、广联工程控股(01413)宣布，配售最多2亿股股份，占扩大后股本约16.67%，配售价每股0.18港元，较上交易日收市价0.208港元折让约13.46%，所得款项总额3600万港元，净额约3460万港元，拟用作一般营运资金。

7、联交所股权资料显示，商汤(00020)在4月3日，遭软银旗下公司减持7088.6万股，每股平均价0.7161元，持好仓由5.08%降至4.8%，即不足5%须予披露水平，好仓数量降至约12.46089亿股。