投资者是否低估Grab Holdings Limited（纳斯达克股票代码：GRAB）30%？

今天我们将介绍一种估算Grab Holdings Limited(纳斯达克股票代码：Grab)内在价值的方法，即将预期的未来现金流折现为今天的价值。实现这一点的一种方法是使用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它并不太难，正如您将从我们的示例中看到的！

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此这些未来现金流的总和将贴现为今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=52亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用6.9%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=12亿美元×(1+2.3%)？(6.9%-2.3%)=260亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=260亿美元？(1+6.9%)10=130亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为180亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与目前3.3美元的股价相比，该公司的估值似乎略有低估，较目前的股价有30%的折扣。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Grab Holdings视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.9%，这是基于杠杆率为1.010的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

就构建投资论文而言，估值只是硬币的一面，它不应该是你在研究一家公司时唯一考虑的指标。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于Grab Holdings，我们汇编了三个相关元素，您应该研究一下：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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