智通港股解盘 | 巨头集体发力和A股分离 汽车迎来二次增长曲线

【解剖大盘】

港股今天的上涨有点异乎寻常，其意义在于和A股开始走分离，背后的原因耐人寻味，这是一个积极信号，需要引起高度重视。

这几天，笔者反复谈到香港政府的讲话及接下来的提升流动性的方案，看来也不像是口头说说而已，后续的各种措施因该可以期待，否则，很难解释为何港股走这么强。当然还有很多其它结构性的因素。

要知道，当前世界飘摇动荡，各种利空扑面而来，复杂程度远超想象。4月10日，惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，主要从财政赤字、地方政府债务、融资平台债务等角度提出了风险上升的担忧。对此，国家外交部发言人毛宁表示，中国经济长期向好的基本态势没有改变，中国维护主权信用的决心和能力也不会改变。光说不行，港股的上涨就是有力的回应。

国内硬伤还在地产，平安信托今日(10日)在微信公众号发声明，指受房地产市场整体下行影响，近期平安信托福宁615号信托计划宣布延期，并表示对受影响的客户致歉。另外和合首创官宣资不抵债。另一边，李嘉诚又7折卖房了，新盘销售破纪录，现场排队几百米。又在提前甩卖，这些信号很不友好。据媒体报道，万科济南公司总经理肖劲已于48小时前，被山东警方带走调查。目前尚不能确定具体原因。万科股债双杀格局。万科(02202)表示：每笔债均有计划地按相应举措偿还。

积极的信号也不容忽视，4月10日，马云在阿里内网发表题为《致改革 致创新》的帖子，他高度肯定蔡崇信和吴泳铭组成的新管理层的变革勇气，称阿里巴巴已重回健康成长轨道，并支持继续改革。未来可能凭借AI技术在电商中实现咸鱼翻身。马云在外资的影响力还是相当不错的，规模近1.3万亿美元的美国教师保险和年金协会(TIAA)旗下新兴市场基金2月新布局美团和中国平安等公司并增持阿里巴巴。而早前，美国投顾公司Driehaus Capital Management旗下新兴市场基金也在2月新进阿里巴巴127万股H股。今天阿里(09988)大涨4.89%。另一巨头腾讯(00700)近期持续在回购，接下来要进入业绩静默期不能回购了。对于一季报市场预期不错。今天也涨超3个点。而美团(03690)在抖音收缩本地生活领域后竞争压力缓解，传拼多多在卖菜领域减少一半以上的补贴，美团各项业务得以顺利展开，今天也涨超4个点。

另外一个比较给力的是恒生银行(00011)，该公司宣布30亿港元股份回购计划，自动股份回购计划的期限为2024年4月10日起至2024年9月9日。直接跳空大涨超6个点。

对于黄金的看法笔者已经说得很清楚了，反正就是不要轻易看空。4月9日现货黄金日内一度涨超1%，将历史新高刷新至2362.24美元/盎司。在补涨的涨不动的时候，紫金矿业(02899)又开始领衔，今天涨超5个点。洛阳钼业(03993)也紧随其后差不多涨幅。再看一下中国白银集团(00815)，昨天就调整了一天，今天直接反包大涨11.43%。花旗又在吹铜：铜价将在今年第四季度达到10000美元，本轮牛市的触发因素包括去碳化相关需求的增长(尤其是可再生能源、电网和电动车)以及新兴的AI/数据中心需求增加。这个主要是赌经济修复。从领先指标看，如工程机械的中联重科(01157)、潍柴动力(02338)确实也走得挺强的。再看，本周新加坡铁矿石期货价格创下两年多来最大的两日涨幅，这一变化主要得益于世界第二大经济体中国的钢铁需求和产量增长的积极前景。铁货(01029)值得关注。接下来钢材是不是也该涨价了。

近期汽车之所以很强，是因为国内卷不动了，开始炒出海逻辑。出海车型价格高，其盈利性高于国内。关键还是一片蓝海。按照马斯克的说法：在没有设置贸易壁垒的情况下，中国车企将在全球范围内“吃掉”(demolish)其他大多数竞争对手。连续提到的最强的长城汽车(02333)，今天再涨超8个点，主要逻辑就是外销占比很给力，24Q1长城汽车销量27.5万辆，同比增长25.1%，其中海外销量9.3万辆，同比增长78.5%，占总销量比重33.7%，海外占比持续提升，2024年实现海外销量翻番，2025年挑战海外百万销量。4月9日，小鹏汽车(09868)宣布，近千辆小鹏G9已发运德国，出口总值超5亿元，成为小鹏汽车有史以来单次最大规模的海外发运。如果都能顺利开拓海外市场，那么无疑找到了第二条增长曲线，接下来有预期差的是零跑汽车(09863)，公司与国际头部汽车集团Stellantis深度合作，开辟欧洲市场将更加顺畅，今天涨4.69%。

近期，船公司们再次宣布了新一轮运价调整计划，4月15日起，达飞、赫伯罗特、MSC、马士基、HMM等船公司相继调整部分航线的费率，涉及欧地、南美、非洲等。此外，根据上海航交所4月3日发布的最新数据，上海出口集装箱运价指数(SCFI)指数上周上涨14.45点至1745.43点，周涨幅为0.83%，终止7连跌。调价的原因是红海危机持续处于紧张状态，世界运力由于要转绕好望角出现紧张。3月金股海丰国际(01308)今天大涨近10个点。后期看局势的演变，如果依旧动荡可持续看好。

工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床等。在5万亿设备更新行动方面，农业在重点聚焦的7大领域中排名第二。第一拖拉机股份(00038)作为农机行业的龙头，无疑充分受益。业绩也给力，去年净利润9.97亿元，同比增长46.39%。基本每股收益0.8873元。拟向全体股东分派现金股利每股0.3194元(含税)。

最后谈一下昨日全网发酵的尾盘中国天瑞水泥(01252)突然闪崩，短短25分钟股价从4.92港元/股暴跌至0.048港元/股，盘中最大跌幅达99.3%。内中原因众说纷纭，但不外乎是资金链断裂之后引发的质押平仓导致，而内在因素不排除“野蛮人”天瑞水泥曾经和山水水泥(00691)之间的交恶引发的后遗症，背后涉及到中国建材和亚洲水泥等巨头。都是利益股权的纠葛。教训就是没有流动性的票一定要远离，因为你不知道背后隐藏了多少黑洞。

【板块聚焦】

据国家统计局数据，2024年1-2月，全国规上企业原煤产量7.05亿吨，同比-4.2%，录得2020年以来同期首次下降。随着监管对煤矿安全生产关注度提升，安监趋严对全国煤炭产量的影响已经显现。在当前煤矿事故多发、安监力度持续加大的趋势下，预计全国煤炭供给将受到抑制，煤炭行业供需平衡有望受益于安监政策的支撑，煤炭价格有望止跌企稳。

前期煤价跌幅较大，导致大部分煤炭股一季度净利润平均同比出现下降，但从全年来看依然有望维持高位。主要品种：中国神华(01088)、兖煤澳大利亚(03668)、兖矿能源(01171)。

【个股掘金】

比亚迪电子(00285)：营收规模创新高 华为P70将形成催化

2023年比亚迪电子全年录得收入同比增长21.2%至1299.6亿元，创历史新高。得益于海外大客户份额的不断提升以及安卓客户需求的回暖，消费电子业务板块收入同比上升18.5%至974.2亿元，其中零部件收入同比下降3.7%至136.4亿元，组装收入同比上升23.1%至837.8亿元。

点评：公司2023年消费电子、新型智能产品、新能源汽车三大业务板块均实现同比增长，总收入规模创新高，盈利实现大幅增长。公司横跨苹果和安卓两大代工，果链方面，目前有两大产品，iPad和手表，iPad今年份额30%多，未来很大机会做到50%的份额，计划再导入一个核心产品的组装，推进零部件的出货。安卓方面，增量较大，计划会从接近400亿，增长至600亿。汽车出货量快速增长，收入同比大幅上升52.2%至141.0亿元，业绩表现亮眼，首次突破百亿。公司新能源汽车业务规模将实现持续高速增长，且公司与英伟达(算力相关及智能驾驶领域)、大陆电子、博世等外部客户合作亦持续加深，长线有望依靠母公司成长为国内领先的新型Tier1厂商。公司在北美大客户业务进展顺利，伴随消费电子行业复苏和新能源汽车业务持续发展，业绩有望持续保持增长;公司通过收购捷普的相关业务带来的财务正面收益成为公司成长的助力。华为P70于4月发布，供应链确认已经开始批量供货，有望形成新的催化。