市场对今天公布的美国3月CPI，还是抱有一丝期待

本周三，美国劳工部将发布的一份备受关注的报告。近段时间以来，从就业到PMI 数据都让市场感到“失望”，美联储降息的预期也一再往后推迟。不过，投资者依旧本周三的通胀报告抱有期待。

美国3月份的通胀数据将于本周三美国东部时间上午8:30发布。

美国的消费者价格指数，衡量27.4万亿美元美国经济中一篮子商品和服务的成本，预计所有项目以及不包括波动性食品和能源的核心指标都将增长0.3%。市场预期，通胀年率将分别为2.4%和3.7%，总体通胀率比2月份上升0.2个百分点，核心通胀率下降1个百分点，与央行2%的目标仍有很大差距。

安联贸易北美公司高级经济学家Dan North表示：“通胀下降的速度不够快，也不够令人信服，我认为这就是这份报告将要显示的。”

通胀在下降，但还不够

Dan North表示，预计美联储官员会以大致相同的方式看待这份报告，这支持了他们数周来的言论，即他们需要更多证据证明通胀率正在令人信服地回到2%，然后才能降息。

Dan North说：“通胀令人信服地朝着2%的方向发展，不仅仅意味着一个月内达到2%。这意味着连续几个月达到2%或更低。我们离这还有很长的路要走，这可能也是3月份的通胀报告要展示的。”

可以肯定的是，通货膨胀率已经从2022年6月9%以上的峰值大幅下降。从2022年3月到2023年7月，美联储实施了11次加息，将联邦基金利率提升了5.25%。

事实上，自美联储停止加息以来，总体CPI几乎没有变化。不过决策者认为，核心CPI已经下降了约一个百分点。

虽然美联储关注CPI和其他指标，但其最关注的是商务部的个人消费支出指数，有时被称为PCE平减指数。2月份，美国的CPI 为2.5%，核心通胀率为2.8%。市场对通胀状况及其将如何影响利率政策感到紧张。在年初大幅上涨后，美国股市在过去一周左右有所回落，由于投资者试图理解相互矛盾的信号，股市出现了大幅波动。

今年早些时候，美联储基金期货市场的交易员认为，美联储可能会在3月份开始降息，并在2024年底前继续降息多达7次。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch测算，最新定价表明，美联储首次降息至少要到6月才会开始，而且总共降息次数不会超过三次。

3月份通胀报告看点是什么？

除了通胀数据之外，住房、机票和车辆价格等细分项的趋势也很重要。这些领域一直是当前经济周期的风向标，无论哪种方式，都可能预示着长期趋势。

高盛（Goldman Sachs）的经济学家预计，航空旅行相关项目和汽车标价将大幅下降，而住房成本的涨幅较小，约占CPI权重的三分之一。

然而，纽约联储周一发布的一项调查显示，对明年租金成本的预期大幅上升，这对政策制定者来说是个坏消息，他们经常将降低住房成本作为缓解通胀的基石。

同样，周二发布的全国独立企业联合会3月份调查显示，小企业的信心处于11年多来的最低水平，企业主将通货膨胀列为他们最关心的问题。Dan North 说：“通货膨胀是累积的，这就是为什么物价仍然居高不下的原因。”

美国的天然气价格在2月份上涨3.8%后，也可能在CPI 数据中发挥重要作用。尽管汽油指数在过去两年中相对没有变化，但与2020年4月新冠疫情引发的短暂衰退结束时相比，仍上涨了70%以上。同期，食品价格上涨了约23%。

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