注意！降息路上突然杀出拦路虎

大宗商品中，黄金率先大涨，带动白银、铝和原油集体上涨。为制造业和运输业提供动力的原材料价格飙升，表明投资者押注于长期的经济扩张。但也带来另一个极大地负面影响，即通胀可能因此再次反弹。

标普全球大宗商品价格指数今年上涨了11%，超过了标普500指数9.2%的涨幅。铜和石油的涨幅分别超过10%和16%，连黄金也创下了新纪录，上涨14%，达到每金衡盎司2343.50美元的新高。此次反弹扭转了石油、天然气、谷物和工业金属价格长达18个月的下滑趋势。

分析师表示，此次反弹的根源在于，市场对美国和中国的能源需求上升的预期。上周的两份报告显示，两国制造业的复苏，并引发了新一轮的大宗商品的购买浪潮。这延续了一种上涨趋势，提振了能源和材料公司的股价，同时有可能在夏季驾驶季节到来之前提高汽油价格。

许多人预计，大宗商品价格上涨可能会持续一段时间。麦格理集团大宗商品策略团队在一份报告中表示，实际收入增长引发了全球商品需求的重新加速，这可能会推高大宗商品价格。

当投资者已经开始怀疑，美联储是否能在今年晚些时候降息时，这可能会使美联储的抗击通胀的努力复杂化。借贷成本很快就会下降的前景有助于刺激股市反弹，使主要指数创下历史新高。

美国银行全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch表示：“大宗商品可能是影响美联储降息的一个因素。”

经济衰退尚未到来。尽管通货膨胀有所降温，美国经济依然强劲，劳动力市场一再超出预期。亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）上周的一个模型将其经通胀调整后的美国第一季度经济增长预期，上调了半个百分点至2.8%。

布伦特原油期货最近突破每桶90美元，为中东去年发生冲突以来的最高水平。SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop在上周的一份报告中表示，由于美国产量增长放缓以及石油输出国组织及其盟友的减产，供应最近有所收紧。

与此同时，光明的经济前景也使国际能源署的分析师，提高了对今年全球石油需求的预测。Bjarne Schieldrop写道：“紧缩的市场和不断上升的宏观乐观情绪，正在推动原油价格走高。”

油价上涨正在提振石油生产商的股价，埃克森美孚公司股价周五创下历史新高。能源是今年标普500指数中表现第二好的板块，上涨了16%。对汽油、柴油和喷气燃料的强劲需求，最近也推动包括瓦莱罗能源、马拉松石油和菲利普斯66在内的炼油商股价创下历史新高。

类似的力量推动了铜价格最近的攀升。铜是一种受欢迎的经济健康晴雨表，因为它被用于建筑和电子行业。过去两个月，铜期货价格上涨16%，至每磅4.29美元，为2022年6月以来的最高水平。高盛报告称，中国的铜需求比去年增长了12%。

一些分析师表示，大宗商品涨势也因投机者而加剧。道明证券的数据显示，伦敦金属交易所的看涨铜押注，已攀升至2021年以来的最高水平。Unlimited首席执行官Bob Elliott表示，宏观对冲基金争相解除对油价下跌的押注，加剧了石油最近的涨势。

财富管理公司Camelotta Advisors的总裁Dana Grigg表示，其公司在今年年初转向了“早期增长周期导向”。他把客户的一小部分钱放在石油和黄金上，作为对冲通胀和押注经济增长的工具。这一比例随着价格的上涨而增长，但他并不是为了重新平衡而抛售。Dana Grigg说：“我们想乘风破浪。不想太早下车。”

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