28家港股游戏股透视：半数游企面临亏损，多家中腰部公司有望年内盈利

21世纪经济报道记者蔡姝越上海报道

近日，港股上市游戏公司2023年全年业绩报已基本披露完毕。

记者梳理了28家港股游戏公司的业绩情况后发现，营收方面，超6成企业(18家)全年总营收增长，但仅有腾讯、网易、金山软件、IGG等7家增收又增利。而在梳理名单中，有半数企业(14家)在2023财年面临着亏损。

在深入分析了以上28家公司游戏业务的具体表现后，本篇稿件将重点关注：腾讯与网易这两大行业巨头在激烈的竞争中究竟取得了怎样的成绩？又有哪些企业展现出了扭亏为盈的强劲迹象，预计在今年实现业绩翻身？此外，在2023年成功赴港上市的游戏公司们，交出的首份年报是否达到了市场的预期？巨头之争：腾讯网易竞逐派对游戏赛道

在港股一众上市游企中，腾讯(0700.HK)和网易(9999.HK)是两大无法忽视的游戏巨头。

而市值近3万亿的腾讯，无疑是市场的关注焦点。从其披露的财报数据来看，腾讯全年营收为6093.6亿元(人民币，下同)，Non-IFRS归母净利润为1576.9亿，分别同增9.9%及36.4%。

从腾讯收入结构来看，以游戏业务为主的增值服务业务在2023年占据了公司49%的收入百分比，相较2022年比重略有下降。其中，国际市场游戏收入增长14%至532亿元，本土市场游戏则收入增长2%至1267亿元。这意味着，腾讯游戏的国际市场增速已超过本土市场。

在此前2月召开的腾讯年会中，腾讯CEO马化腾就曾提到，在过去一年，作为腾讯王牌业务的游戏受到了很大挑战。“新生代游戏公司层出不穷，从玩法类到内容类的转变，我们一时无所适从，友商不断产出新品，我们就好像毫无建树的感觉。”他表示。

虽然本土游戏增长略显疲态，但小游戏业务的表现在2023年颇为亮眼。腾讯在业绩报中提到，小游戏的总流水在2023年的增幅超50%，而在同年中期小程序的月活跃账户数就超过11亿，小游戏对此亦贡献显著。

而另一侧的网易，也在2023年交出了一份总体稳健的成绩单。公司全年净收入为人民币1035亿元，同比增长7.3%。Non-GAAP归母净利润为326亿元，同比大幅增长43.0%。

不过，虽然营收整体维持增长态势，但近5年来网易年营收增速出现了连年下滑的趋势。具体而言，其2019年至2023年的营收同比增速分别为15.8%/24.5%/18.9%/10.2%/7%。

2023年，网易游戏业务营收达816亿元，占总营收78.8%，同比上年增长9.4%，而派对游戏《蛋仔派对》和MMORPG《逆水寒》则居于网易旗下产品营收贡献的第一梯队。

其中，《蛋仔派对》春节期间日活用户已突破4000万，自2022年正式上线以来注册用户已达5亿，已是一款标准的大DAU产品。

也正因此，手握《王者荣耀》《和平精英》等大DAU产品的腾讯，也希望能够抢占派对游戏这一关键赛道。2023年12月，腾讯旗下派对游戏《元梦之星》正式上线，而腾讯对于该款游戏的重视程度，也直接反映在其销售费用中。其Q4财报中便提及，公司对游戏的推广和广告力度加大，销售及市场推广开支环比增长39%至人民币110亿元。中游生态：出海大户IGG成功扭亏，心动等多游企来到盈利前夜

除了腾讯、网易两大头部公司，心动公司(2400.HK)、创梦天地(1119.HK)、中手游(0302.HK)、IGG(0799.HK)等中腰部游企构成了港股游戏股中的生力军。

其中，以出海业务为主的IGG在2023年实现了业绩翻身。公司全年营收48.7亿元，同比增长14.7%，归母净利润0.7亿元，扭转了2022年5亿亏损的局面。

IGG在业绩报中提到，《Doomsday:Last Survivors》《Viking Rise》两款新产品在游戏业务中的流水占比从2023年初不到5%大幅提升至年末超4成，仅在2023年下半年就为集团贡献1.5亿元人民币利润。

此外，在经历了2021和2022年连续两年的亏损后，心动公司的业绩则在2023年来到了盈利的转折点。业绩数据显示，心动全年收入33.9亿元，与上年基本持平。全年年内亏损为6536.2万元，较上年大幅减少了88.6%。经调整后EBITDA由亏转正，盈利约1.6亿元。

具体来看，心动的业务方向主要有两大块，即游戏研发和TapTap渠道。过去一年，由于《香肠派对》等存量产品收入下降，让公司游戏业务负担了更多压力，收入同比下滑了14.7%。但在版号常态化发放的背景下，作为游戏行业一大广告主的TapTap平台成为了直接受益者，2023年收入同比增长30%。

而自研新品《出发吧麦芬》在港澳台市场的成功发行，也让部分投资者看好心动游戏业务在2024年的发展。心动网络相关负责人此前接受21记者采访时也提到，《麦芬》的研发成本相较此前上线自研游戏《火炬之光》和《铃兰之剑：为这和平的世界》更低。“这意味着游戏在项目层面回本、盈利的确定性很高。”

中手游去年的经调整净利也由负转正。其业绩报显示，2023年中手游营业总收入26.06亿元，同比下降4%，归母净亏0.2亿元，收窄90.2%，经调整后净利润为537.9万元，扭亏为盈。

从中手游的业务整体结构来看，游戏发行业务是绝对的营收主力，但在2023年上线了多款新品后，公司发行部分的收入为21.33亿元，较上年仅增长0.9%。另一方面，公司的游戏自研业务表现较为乏力，收入同比大幅降低52.5%至2.15亿元。

但作为《仙剑奇侠传》IP当前的版权方，中手游的IP授权收入在去年显著提高，为当年营收提供了主要增量。数据显示，2023年中手游知识产权收入为2.57亿元，同比大幅增长74.7%，而这一部分收益正是大部分源于《仙剑》IP及《仙剑世界》游戏相关的授权合作业务。

另一方面，受新品增量收入推动，祖龙娱乐(9990.HK)亏损幅度也在2023年进一步收窄。

业绩报显示，祖龙2023年总营收9.09亿元，同比大幅上升55.5%，年内亏损由7.7亿收窄58.9%至3.2亿元。公司自研女性向产品《以闪亮之名》成为了去年游戏业务主要增量，全球累计流水已超过10亿元。

而手握《地铁跑酷》《梦幻花园》等休闲游戏产品的创梦天地，尽管其2023年归母净亏由24.9亿大幅收窄至5.6亿元，且经调整净利润达到1.4亿元实现扭亏，但公司2023年营收出现了一定程度下滑，由2022年的25.9亿降至2023年的19.2亿元，同比减少25.9%。业绩报中提到，公司在去年进一步减少了“非重点游戏”的运营，因此营收部分的下滑主要来自游戏业务的战略调整。赴港新面孔：望尘科技利润涨超4倍，中旭未来“传奇”IP难续传奇？

在2023年全球IPO活动持续放缓的背景下，21记者梳理后发现，去年成功赴港上市的游戏股仅有两家，分别为2023年1月上市的望尘科技(2458.HK)和9月上市的中旭未来(9890.HK)。

而港股游戏股中出现的“新面孔”，在其上市第一年具体表现如何？

其中，广东游企“贪玩游戏”即为中旭未来旗下品牌，是《原始传奇》《贪玩蓝月》等“传奇”类游戏的发行商。

但中旭未来上市后交出的首份业绩报中，多项数据出现下滑。公司全年营收录得65.1亿元，同比下降26.1%。同时，由于上市第一年以股份为基础的薪酬达2.2亿元，成为了中旭未来较大的一笔额外开支，年内利润由上年的4.9亿元下滑44.9%至2.7亿。此外，中旭未来董事会也在年报中提到，不建议分派2023年末期股息。

业绩下滑的主要因素来自于中旭未来游戏产品的收入减少。2023年公司《原始传奇》《古云传奇》等五大游戏产品产生的收入为31.43亿元，较2022年的57.5亿元减少44.6%，前五大游戏产品产生的收入占2023年总收入的48.2%，2022年则为65.2%。

回顾往年数据，上市前的2022年是中旭未来的营收巅峰。招股书显示，公司2020至2022年收入分别为28.7/57.4/88.2亿元，利润分别为-13亿元、6.16亿和4.92亿元。

而另一家成功上市的望尘科技，则是一家在体育手游领域深耕多年的深圳游戏厂商，旗下包括《足球大师》《NBA篮球大师》《最佳11人》《最佳球会》等多款产品。

2023年，公司全年营收为6.3亿元，与上年度基本持平，归母净利润约7.4亿元，同比大增近4.5倍。望尘科技在业绩报中提到，虽然推出时间超五年以上的《足球大师》和《NBA篮球大师》收益有所减少，但得益于《最佳11人-冠军球会》等核心产品的支撑，以及对推广成本的控制，公司在2023年保持了原有的营收规模，且进一步扩大了收益面。

值得关注的是，游戏社交平台TT语音的运营商趣丸科技也在2023年12月递交了招股书。据了解，趣丸科技曾分别于2021年10月19日、2023年6月19日向港交所递表，希望通过传统的IPO形式在港上市，但两次申请均无结果。

在上市申请资料即将于12月失效时，趣丸科技选择了借壳SPAC(特殊目的收购公司)的道路。据趣丸科技公告，此次需要借助的SPAC上市企业为Vision Deal。此外，Vision Deal、趣丸科技与PIPE投资者订立了金额约5.76亿港元的PIPE投资协议，参与的机构投资者包括浙商资管、东方资管、通盛时富、蓝色光标（300058）、37Starseek)及SensePower Management(商汤科技)等。