摩根士丹利：美联储降息提振生物科技股

摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，生物科技股将出现反弹，美联储预期中的降息和并购活动的增加将推动生物科技股的表现出众。

摩根士丹利在最近的一份报告中说，对历史数据的回顾表明，在最初降息之前的几个月里，生物技术板块的表现似乎一直好于市场，随后大约一个月的表现不佳。此后不久，该板块的股价开始再次攀升，六到12个月后，该板块的升值幅度一般在20%至30%左右。

该行表示，预计6月份将首次降息，2024年总共降息4次，降息25个基点。

从历史上看，较低的利率也与并购活动的增加不谋而合，近几个月来，随着主要制药商采取行动补充产品组合，并购活动已经出现了重大行动。

该行表示：“除了利率前景外，我们认为SMID生物技术并购仍有基本需求，这是因为大型生物制药公司预计将在本十年末面临专利到期，以及它们业务的高现金创造性质。”

摩根士丹利估计，2024年的收入为1820亿美元，占2024年总收入的41%，到2030年将失去专利保护。安进面临的降幅最大，其2024年营收的68%岌岌可危，紧随其后的是百时美施贵宝(Bristol Myers)(64%)、默克(Merck)(NYSE：MRK)(56%)、强生(Johnson&Johnson)制药部门(51%)和辉瑞(Pfizer)，前COVID为40%。

与此同时，该行认为该行业的并购能力为4680亿美元，计算结果为净债务的2.5倍/2024E息税前利润(EBIDTA)。强生(Johnson&Johnson)位居该行潜在并购能力榜首，诺和诺德(Novo Nordisk)、默克(Merck)、罗氏(Roche)和诺华(Novartis)也跻身前五名。

摩根士丹利认为，肿瘤学和免疫学资产继续成为潜在收购者中最感兴趣的资产，在百时美施贵宝/卡鲁纳和艾伯维/Cerevel的交易之后，CNS/NeuroScience也吸引了人们的注意。报告还预计，整个行业的公司将继续专注于价值低于50亿美元的补充性交易。

默克表示：“在近期美国生物制药覆盖范围内，我们注意到默克仍然需要抵消Keytruda独家经营权损失和有意义的资产负债表能力的损失。”该行还表示，它认为艾伯维(AbbVie)、百时美施贵宝(Bristol Myers)和辉瑞(Pfizer)“更有可能在中期内进行收购”。