高盛预警！等权重标普500指数高估趋势加剧

高盛(GS.N)的分析显示，虽然这并不一定意味着始于2022年10月的反弹接近尾声，但高估值通常会导致未来几个月的回报率较低。

FactSet数据显示，自年初以来，随着更多股票加入涨势，标普500指数的预期市盈率已攀升至17倍。这比高盛对“公允价值”的估计高出约13%。

历史表明，估值仍有更大的上升空间。根据高盛的说法，在超过10%的高估阈值后，等权重指数的估值通常需要四个月的时间才能达到峰值。该指数在2月份超过了这一水平。

高估值通常不是抛售的原因。通常情况下，高估平均持续10个月。通常情况下，随着收益的改善，估值过高的情况会有所缓解，但在指数出现抛售的情况下，经济增长放缓是最明显的催化剂。

如上所述，估值过高的一个后果是回报较弱。高盛的分析显示，在超过10%的高估阈值后，同权重指数的六个月回报率中值降至2%。

传统的标普500指数是按市值加权的，这意味着一家公司越有价值，其股票对该指数的影响力就越大。

这是去年标普500指数面临的一个问题，因为标普500指数的上涨主要是由华尔街分析师称为“华丽七巨头”的几只大型股推动的。到年底时，同权重指数仅上涨了11.7%，而其市值加权指数上涨了24.2%。

但自2024年初以来，该指数的相对表现有所改善。截至周一上午，该指数自1月1日以来累计上涨6.9%，而市值加权的标普500指数上涨了10.1%。

FactSet的数据显示，尽管自今年年初以来，同权重股票的估值一直在上升，但市值加权指数目前的估值倍数仍较高，交易员目前支付的市盈率约为2024年公司预期收益的21倍。这高于5年和10年的平均水平，大致与2022年1月股市见顶时的水平相当，当时通胀推动的抛售尚未开始。