长期价值逐步显现，云想科技（02131.HK）盈利能力显著提升，多元业务稳健成长

近年来，数字化场景向多领域延伸，短视频产业以其创新的运作模式和超高的用户粘性，实现了商业价值的指数级增长，于数字营销和内容消费领域的主导地位日益凸显，市场空间极为可观。在这一趋势下，素有「短视频营销第一股」之称的云想科技（02131.HK），以其具备独特技术壁垒的一体化短视频营销服务能力，展现出不可估量的价值潜力。

日前，云想科技发布了2023年全年业绩报告，交出了一篇可圈可点的成绩单，再次证明了其在行业中的领先地位。财报显示，2023财年，该公司总账单金额为81.4亿元（人民币，下同），同比增长10.5%，18-23年CAGR超过38%；总收入规模达到30.1亿元，虽较2022年有小幅度降低，但主要是因为公司为提升高质量客户占比而主动优化客户结构所致。与此同时，盈利方面，该公司的最新表现也极为振奋，其全年毛利为2.5亿元，毛利同比提升7.4个百分点至8.3%，经调整净利润为2496万元，同比上涨112.5%，显著提升盈利能力。

截至2023年12月31日，云想科技的现金及现金等价物超过3.6亿元，其充裕的资金储备，足以有效保障企业运营的稳定性并寻求更多的对外投资机会。值得注意的是，报告期内该公司新增了一家名为海南云景星展私募基金管理有限公司的附属公司，传递出公司希望通过对外投资等方式丰富其业务矩阵及战略布局的意图。

在国内经济艰难复苏、市场环境复杂多变、行业竞争趋于白热化的大环境下，云想科技的整体业务规模依旧稳健向上，盈利能力稳定提升，实属难能可贵，其市场适应能力和战略执行力可见一斑。而在该公司的亮眼经营表现的背后，或许以下几大要点能为我们揭示这家公司「冲云破雾」取得佳绩的背后密码。

新技术驱动「平台化」战略升级，核心竞争力全面提升

在数字技术持续革新突破的当下，短视频营销行业走到了一个新的历史阶段。AIGC（人工智能生成内容）等前沿技术正加速渗透到包括数据分析、策略制定、内容创作、渠道运营在内的全数字营销产业链，引领行业向内容创作更具个性、消费者体验路径更为多元、广告投放更加高效的高维度演进。

从近几年的发展轨迹来看，云想科技对前沿技术的重要性及其能够带来的提升效应有着深刻的理解。该公司坚持于短视频营销领域沉淀资源及技术优势，并开发出行业内首个跨平台账户自主管理平台「天玑」，不仅提升了团队内部的运营效率，更满足了客户于广告预算管理等多个营销链路环节的精细化需求，于技术革新层面提升了该公司的市场竞争力。此外，出于对不同客群的需求差异洞察，该公司还开发了面向中小企业的标准化短视频营销工具，助力中小企业全面融入短视频商业生态中。随着技术平台的搭建以及升级迭代，该公司得以更加灵活、高效地拓展业务，并为行业内的全体量客户进行赋能。

随着AIGC全面崛起，云想科技也趁势加大了其「平台化」战略的践行力度，将AI前沿技术深度整合至公司底层核心系统的运作架构，并将新技术创新性地融入到对外提供的云服务商业产品中。这一举措在帮助该公司实现内容创作的智能化、增强客户粘性、开拓市场等方面的成效立竿见影。财报显示，2023年，该公司人均产生总账单金额同比增长16.2%，达到2318万元；全职视频制作团队人均每月产能同比提升21.5%至436条，处于行业高水平之列；其「天玑」的平台用户数量同比增长188.2%至490个，平台季度最高流水金额同比增长超18.8%达到13.2亿元，在企业客户的广告业务场景中成功实现较大规模应用，有效巩固了该公司于数字营销领域的技术标杆地位。

除了AI的加持，云想科技还前瞻性布局了VR和元宇宙领域。财报显示，2023年该公司建立了高规格的虚拟现实（VR）制作基地，并与领先的元宇宙及AI技术公司元象XVERSE达成战略合作，双方协作开展元宇宙营销基础设施开发和数字孪生体验空间的定制等项目。长远来看，随着苹果MR产品的发售等硬件更新，现实世界和数字世界的交互方式被逐渐重塑，消费者也有更多机会选择更具沉浸式和互动性的交互体验。对于云想科技而言，积极拓展创意内容的多样化形态，将创新焦点从短视频领域延伸至三维内容创作，将有利于其在未来数字内容浪潮中占据有利位置，助增中长期业绩增长弹性。

优化全球媒体资源配置，精准拓展高质量客户群体

面对愈发多元化的广告主需求和更为激烈的市场竞争态势，线上营销服务商采取多媒介、多渠道的组合式营销策略，成为其构筑竞争优势的关键一环。在此背景下，云想科技通过整合内容、渠道、场景与转化等多维度要素，实现营销内容的高效传播与影响力最大化。

成果方面，深耕短视频营销领域十余载，云想科技在媒体资源领域已经颇具积累，抖音、快手、腾讯、小红书、阿里巴巴、京东等国内头部平台都是其深度合作伙伴。财报显示，该公司在去年进一步拓展了媒体版图，新开拓了哔哩哔哩（「B站」）、支付宝等新渠道，短时间内便以全链路营销服务能力获得了B站的核心代理商认证，再度提升了渠道合作的深度和广度，有效巩固了其在媒体渠道覆盖方面的领先地位。

在深化平台合作的同时，云想科技也在不断创新营销模式，深度挖掘客户需求并适应行业趋势的演变，拓展高品质客户群体。例如，凭借专业的数据分析及客户服务团队，该公司借助巨量云图等营销科学工具及方法论，帮助品牌客户实现从品牌营销到经营的整体赋能，实现了客户黏性与忠诚度的双重提升。

在加强技术赋能和扩展媒体资源的双重发力之下，云想科技品牌影响力和覆盖面的扩大称得上水到渠成。财报显示，2023年度，该公司所服务的广告主客户数量达到1089，同比显著增长21.5%，截至年末，已累计为277个垂直细分行业的广告主提供了专业服务，覆盖行业之广亦处于业内领先地位。

电商服务多点开花，「多元化」业务协同发展

在社会经济数字化转型的浪潮中，互联网技术边际不断拓展、消费者购物习惯加速变迁、多领域融合渐成大势，单一的服务模式显然已难以满足市场的多变需求。而在数字营销服务商的业务多元化探索路径中，电商领域无疑是极具吸引力的黄金赛道。

根据国家商务部数据，2023年全年网上零售额15.42万亿元，同比增长11%，连续11年成为全球第一大网络零售市场。细分领域增速则更为亮眼，根据艾瑞测算，2023年中国直播电商市场规模达到4.9万亿元，同比增速高达35.2%，预计2024-2026年CAGR为18%。

依托于在短视频营销领域的技术优势和一体化服务经验，云想科技深度布局了电商赛道，提供覆盖品牌自播、达人分发、店铺运营等一体化的全案电商服务体系，充分利用市场增长潜力。财报显示，2023财年，该公司实现电商服务有效GMV超11亿元，在2022年的基础上同比飙升近300%，堪称数字营销领域业务边界突破与拓展的标杆案例。

另一方面，云想科技策略性地发掘及布局了一些展现出强劲增长势头的细分领域，如本地生活、大健康等高增长赛道，这些赛道预计能够在未来数年内展现显著的市场需求扩张，为其铸造新的盈利增长点。令人惊喜的是，云想科技早已入局了最近爆火的短剧赛道，打通了该领域从微短剧IP创意、内容制作至成片发行的全链路业务环节，并已实现商业变现。财报显示，期内该公司产出精品短剧总部数56部，累计实现6440万元的订阅收入，从侧面体现出其前瞻性与市场反应能力之迅速。

笔者观察到，在「多元化」战略的进程中，云想科技还通过整合资源、优化运营流程等举措，确保短视频营销、电商服务等多元化业务板块协同发展。其中，最明显的一大举措就是在去年启用了位于西安的中西部总部，将其融合研发中心、视频制作中心、直播电商运营基地等多个定位于一体，实现了内部资源分配和业务执行效率的全面增强。

「国际化」战略进程再提速，打开长期成长空间

受到全球化经济、技术发展、市场竞争、消费者习惯变迁等多重因素的共同影响，品牌出海已成大势。据商务部统计，2023年中国跨境电商出口额为1.83万亿元，同比增长19.6%，呈现持续增长势头，跨境直播带货在其中起了「关键」作用。在这一趋势下，出海企业需要适应新的市场环境，并加强在海外市场的品牌影响力，这也为全球营销市场带来了新的活力与机遇。

在此背景下，「国际化」战略成为云想科技把握这一发展契机的有力推手。对于“出海”，该公司的优势在于，能够将在中国市场积累的数据、技术、经验有效复用于海外，进而实现更加显著的规模效应。财报显示，截至2023年末，云想科技已成功覆盖了13种外语用户市场，并成为TikTok和Temu的商业化视频创意合作伙伴，在助力出海企业提升品牌商业价值的同时，也为其自身打开更广阔的市场空间。

值得关注的是，云想科技对国际市场的开拓不仅依托于复制中国市场经验，还包括了对海外市场的深入研究和本地化运营。财报显示，云想科技借助AI翻译、AI虚拟形象合成等前沿技术拓展其海外市场边界，提供更加贴合当地市场的创意内容。这种本地化内容创作及衍生的能力，亦将加速云想科技的海外市场拓展进程，在全球范围内触达更丰富的客户资源。

综合来看，云想科技的成功密码来自于对行业趋势的前瞻性判断，对发展战略的清晰规划，对技术和创意的深刻理解与融合应用，以及其团队高效的执行力。经历一年的耕耘，云想科技的「平台化」、「多元化」、「国际化」三大战略的前瞻性和正确性逐渐获得验证。我们相信，在这三大战略的指引之下，云想科技的技术进步以及市场拓展的方向已经明晰，有望继续受益于行业的高速发展浪潮，着眼长远开创更广阔的价值空间。