LSB Industries（NYSE：LXU）是否使用过多的债务？

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。因此，当你考虑到任何一只股票的风险有多大时，你需要考虑债务可能是显而易见的，因为太多的债务可能会让一家公司倒闭。与许多其他公司一样，LSB Industries，Inc.(纽约证券交易所代码：LXU)利用债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，一种更常见(但仍然昂贵)的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，才能控制债务。当然，在企业中，债务可以是一个重要的工具，特别是资本密集型企业。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

正如你在下面看到的，截至2023年12月，LSB Industries的债务为5.942亿美元，低于一年前的7.273亿美元。然而，它也有3.059亿美元的现金，因此其净债务为2.882亿美元。

最新资产负债表数据显示，LSB Industries有1.185亿美元的负债在一年内到期，6.613亿美元的负债在一年内到期。另一方面，它有3.059亿美元的现金和价值4040万美元的应收账款在一年内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出4.335亿美元。

相对于其6.219亿美元的市值，这是一个堆积如山的杠杆。这表明，如果该公司需要匆忙支撑其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这种方法的优点是，我们既考虑了债务的绝对数量(净债务与EBITDA之比)，也考虑了与债务相关的实际利息支出(及其利息覆盖率)。

虽然LSB Industries的债务只有2.4英镑，但它的利息覆盖率真的很低，只有2.0。在很大程度上，这是因为它有如此多的折旧和摊销。这些费用可能是非现金的，因此在偿还债务时可能会被排除在外。但会计费用的存在是有原因的--一些资产被认为正在贬值。无论如何，可以有把握地说，该公司有大量债务。股东们应该知道，LSB Industries的息税前利润去年下降了83%。如果这种下降趋势继续下去，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝酱更难。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最重要的是，未来的收益将决定LSB Industries未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。在过去的三年里，LSB Industries记录的自由现金流相当于其息税前利润的91%，这比我们通常预期的要强。这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

从表面上看，LSB Industries的利息担保让我们对这只股票持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚的一家空荡荡的餐厅更诱人。但从好的方面来看，它将息税前利润转换为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。一旦我们考虑到以上所有因素，在我们看来，LSB Industries的债务似乎让它变得有点风险。有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的陷阱，所以我们可能更喜欢它背负更少的债务。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。我们已经确定了LSB Industries的3个警告信号(至少有1个不太适合我们)，理解它们应该是你投资过程的一部分。

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。你可以访问我们的这类公司的特别名单(都有利润增长的记录)。这是免费的。

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